國際EPC項目財務(wù)風(fēng)險管控探討 摘要：近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和“一帶一路”的快速推進(jìn)，我國越來越多的企業(yè)邁向國際工程承包市場，特別是集設(shè)計、采購和施工為一體的總承包模式（簡稱EPC）更受青睞，但是由于國際EPC項目一般具有工期長、資金大和對技術(shù)要求高等特點(diǎn)，因此其面臨的財務(wù)風(fēng)險也比較高。鑒于此，本文以國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險為研究對象財務(wù)風(fēng)險管控清單，在闡述國際EPC項目財務(wù)風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，提出一些具有針對性的管控措施，以期為我國企業(yè)在國際市場上執(zhí)行EPC項目過程中增強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管控水平，有效提升項目的經(jīng)濟(jì)效益提供思路。 關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；國際EPC項目；識別；管控 一、國際EPC項目財務(wù)風(fēng)險概述 對于我國來說，國際EPC項目主要是指我國在境外所實(shí)施的工程總承包項目，該項目集設(shè)計、采購和施工為一體。國際EPC項目財務(wù)風(fēng)險主要是指可能致使EPC項目的財務(wù)收益低于預(yù)期收益的所有因素，一般包括匯率風(fēng)險、資金風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險等。 國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險從總體上來說具有三個基本特點(diǎn)：一是風(fēng)險的客觀性，即財務(wù)風(fēng)險客觀存在，無法消除，只能采取一定的方法來降低其帶來損失的可能性；二是全面性，即國際EPC項目在實(shí)施過程中極易受到其所處外部政治和經(jīng)濟(jì)等環(huán)境的影響而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險并貫穿于項目的整個過程；三是不確定性，即國際EPC項目財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生具有幾率性，難以確定。

二、國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn) 國際EPC項目由于在境外，且一般具有工期?^長、資金量大和對技術(shù)要求較高等特點(diǎn)，因此其財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在匯率、資金、稅務(wù)和材料四個方面，具體如下： （一）匯率風(fēng)險 國際EPC項目的結(jié)算、交易或計價一般以歐元、美元或者項目所在國貨幣來進(jìn)行，那么項目的匯率風(fēng)險由此而產(chǎn)生，即項目承包企業(yè)可能由于對匯率信息的收集渠道缺乏等原因而造成對匯率走勢判斷失誤、交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計不夠完整或者針對匯率變動所采取的應(yīng)對措施不合理等，從而造成其項目收入減少或者項目成本增加所帶來的收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。 （二）資金風(fēng)險 資金風(fēng)險主要是指企業(yè)因缺乏資金管控手段而造成其不能有效管理現(xiàn)金流，進(jìn)而影響企業(yè)營運(yùn)資金良性循環(huán)的風(fēng)險。對于國際EPC項目來說，其面臨的資金風(fēng)險主要體現(xiàn)在三個方面： 一是融資方面的風(fēng)險，即國際EPC項目在實(shí)踐中受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，往往很難完全是現(xiàn)匯，業(yè)主一般會要求承包商帶資承建或者幫助其融資，但是由于這類EPC項目一般具有周期長、資金需求量大和利益相關(guān)方協(xié)調(diào)復(fù)雜等特點(diǎn)，因此在實(shí)踐中多采用現(xiàn)匯貸款的單一方式，這種方式具有短貸長用的問題，風(fēng)險較高，加上當(dāng)前利率變動頻繁，融資成本增加的風(fēng)險較多。

二是資金支付方面的風(fēng)險，國際EPC項目在資金支付方面的風(fēng)險主要存在兩個關(guān)鍵點(diǎn)，一是國際EPC項目一般會涉及大量的預(yù)付款，但是由于項目周期較長，預(yù)付款累計占比會較高，在這種情況下如果施工方或設(shè)備供應(yīng)方出現(xiàn)質(zhì)量或者經(jīng)營問題，則存在遭受經(jīng)濟(jì)損失的潛在風(fēng)險；二是國際EPC項目的總承包商和項目分包商工作交叉較多，因此對分包商的支付涉及借款、預(yù)付、代采、進(jìn)度款等，支付地點(diǎn)也有國內(nèi)或者國外，資金支付較為復(fù)雜，若管理不善，易存在資金超付的風(fēng)險。 三是應(yīng)收賬款方面的風(fēng)險，即當(dāng)前我國的國際EPC項目多是在發(fā)展中國家開展，這些國家一般存在政治環(huán)境欠佳、經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后、法律意識不強(qiáng)等問題財務(wù)風(fēng)險管控清單，因此業(yè)主延遲結(jié)算項目工程款或違約等現(xiàn)象并不少見，從而造成了國際EPC項目存在應(yīng)收賬款回收方面的風(fēng)險。 （三）稅務(wù)風(fēng)險 國際EPC項目的稅務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在：一是對于項目所在國稅收政策不熟悉和不理解而產(chǎn)生的涉稅風(fēng)險；二是項目合同方面的稅務(wù)風(fēng)險，在實(shí)踐中存在有的國家要求無論在項目合同中是否區(qū)分離岸部分和當(dāng)?shù)夭糠?，都?yīng)當(dāng)將項目收入在當(dāng)?shù)卮_認(rèn)，但是項目在國內(nèi)產(chǎn)生的費(fèi)用卻難以計入項目的成本，從而造成項目利潤虛增，承擔(dān)較多的稅務(wù)成本的風(fēng)險。

（四）材料成本風(fēng)險 在EPC項目建設(shè)過程中，對于設(shè)備、石材、沙、鋼材和水泥等材料需求量大，但是這些材料受市場供求關(guān)系的影響較大，價格波動頻繁，出于按期完工需求，公司不得不在材料價格較高的波動周期內(nèi)采購材料，從而造成項目成本超出預(yù)期，但是受固定造價合同模式的影響，公司無法將原材料和設(shè)備價格上漲的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給業(yè)主，從而容易產(chǎn)生材料成本風(fēng)險。 三、國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險的管控措施 從上文分析可以看到，國際EPC項目在實(shí)踐過程中在匯率、資金、稅務(wù)和材料等方面均存在較多的財務(wù)風(fēng)險，因此存在實(shí)施管控的必要。筆者結(jié)合實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為可從以下角度對其采取管控措施： （一）明確國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險管控總體流程 要對國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險實(shí)施有效管控，明晰的控制流程必不可少。在此筆者將EPC項目整體劃分為四個階段，并按照這四個階段來制定相應(yīng)的流程，具體可參考如圖1： （二）國際EPC項目財務(wù)風(fēng)險的具體管控措施 在上述財務(wù)風(fēng)險管控的總體思路的指導(dǎo)下，國際EPC項目應(yīng)從以下四個具體的風(fēng)險點(diǎn)采取管控對策： 1.匯率風(fēng)險的管控 對國際EPC項目的匯率風(fēng)險管控可從三個角度進(jìn)行：一是要進(jìn)行匯率分析，構(gòu)建主要外匯幣種的匯率跟蹤和監(jiān)控機(jī)制，并據(jù)此進(jìn)行外匯市場判斷，利用一定的金融衍生工具來進(jìn)行匯率鎖定，降低匯率風(fēng)險；二是要定期進(jìn)行收入和支出因幣種不匹配而形成的外匯風(fēng)險，并就此制定相應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避方案；三是盡量采取與EPC項目相同的貨幣與分包商結(jié)算，從而來轉(zhuǎn)移風(fēng)險，規(guī)避結(jié)售匯損失。

2.資金風(fēng)險的管控 對于國際EPC項目的資金風(fēng)險的管控可從融資、支付和應(yīng)收賬款管理三個角度來進(jìn)行：一是融資風(fēng)險的管控，即根據(jù)項目的總體資金需求量制定融資規(guī)劃，并在此基礎(chǔ)上對于期限較長的融資采取利率互換、利率掉期的方式來鎖定利率，降低因利率浮動所帶來的風(fēng)險，而對于短期融資則要充分關(guān)注外匯利率和人民幣利率之間的利差，及時采用低利率的產(chǎn)品進(jìn)行融資；二是對于資金支付風(fēng)險，可分別從嚴(yán)格控制分包和采購款項支付，防范資金超付風(fēng)險、完善供應(yīng)商篩選，降低預(yù)付款風(fēng)險和對于國際EPC項目資金采取集中管理和統(tǒng)一調(diào)度等方面進(jìn)行風(fēng)險防范；三是對于應(yīng)收賬款強(qiáng)化管理，在項目合同中一方面要求業(yè)主提供擔(dān)保、抵押或者付款保函，減少應(yīng)收賬款的風(fēng)險敞口，另一方面則盡量采用信用證方式進(jìn)行結(jié)算，減少應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險。 3.稅務(wù)風(fēng)險的管控 對于國際EPC項目的稅務(wù)風(fēng)險管控，則可從以下角度采取措施：首先是在項目前期應(yīng)當(dāng)做好充分的稅務(wù)調(diào)研，以充分了解項目所在國的各項稅收政策；其次是進(jìn)行合同架構(gòu)和合同稅務(wù)條款設(shè)計，以有效降低項目所在國的稅務(wù)成本和風(fēng)險；最后是合理利用雙邊稅收協(xié)定的優(yōu)惠政策，以制定和優(yōu)化項目的稅收籌劃方案。 4.材料成本風(fēng)險的管控 對于材料和設(shè)備價格容易受市場供求變化而波動的風(fēng)險，其控制的關(guān)鍵在于采購過程，即改變原有的粗放型的采購方式，在EPC中標(biāo)后，按照標(biāo)書列明需采購材料、設(shè)備的清單并編制預(yù)算，提前三至四個月編制材料采購計劃，提前一個月取得材料，從而給項目的材料和設(shè)備采購提供在低價儲備的時間和機(jī)會，盡可能的降低成本增高的風(fēng)險。

四、結(jié)束語 面對國際市場上對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大需求，EPC項目具有廣闊的發(fā)展前景，但與此同時，受政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同，國際EPC項目面臨的財務(wù)風(fēng)險也較高，因此有必要對其進(jìn)行合理管控。本文結(jié)合筆者工作實(shí)踐，總結(jié)了國際EPC項目面臨的常見財務(wù)風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出了國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險管控總體流程，針對匯率、資金、稅務(wù)和材料等方面的風(fēng)險提出具體的管控措施，以期能夠?yàn)閲HEPC項目在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的新常態(tài)背景中得到快速發(fā)展提供一定的思路，從而為實(shí)現(xiàn)我國與世界經(jīng)濟(jì)的互惠互利發(fā)展做出貢獻(xiàn)。 參考文獻(xiàn)： [1]萬春.境外EPC承包項目財務(wù)風(fēng)險管理思考[J].中國注冊會計師.2015，11：92-95. [2]解海洋.J公司國際EPC項目的財務(wù)風(fēng)險管理研究[D].石河子大學(xué)，2016，05：16-31. [3]張方.海外EPC項目財務(wù)風(fēng)險分析及控制舉措[J].管理觀察，2016，02：157-159. [4]吳琳.淺談國際工程總承包財務(wù)風(fēng)險管理[J].財經(jīng)界，2016，12：194-194. [5]郝寶全.海外EPC項目中財務(wù)風(fēng)險的識別與應(yīng)對[J].財會學(xué)習(xí)，2014，07：65-67. （作者單位：中國電建集團(tuán)中南勘測設(shè)計研究院有限公司宜昌設(shè)計院）

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