4月已至，大家都知道，中小投資者購(gòu)買(mǎi)股票無(wú)外乎兩個(gè)目的，一個(gè)是通過(guò)持有股票增值，并以此獲得股票的增值收益；

另一個(gè)則是為了能夠獲得股票的股息，即獲得分紅的收益。而分紅權(quán)是股東天然的權(quán)利，是被列入公司法和證券法的法定權(quán)利。

新證券法明確提出上市公司應(yīng)當(dāng)在章程明確現(xiàn)金分配的安排，保障股東資產(chǎn)收益權(quán)。石油大亨洛克菲勒更是說(shuō)過(guò)“你知道唯一讓我高興的事情是什么嗎？

就是收到我的股息！”可見(jiàn)分紅作為股東出資所獲得的對(duì)價(jià)收益之一，所有股東對(duì)此都非常重視。而股息率更是衡量上市公司值不值得買(mǎi)投資的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

從目前已披露的分紅方案來(lái)看，南鋼股份和廣匯物流2019年的股息率分別達(dá)到了9.51%和8.23%，從收益角度來(lái)說(shuō)已經(jīng)遠(yuǎn)超銀行理財(cái)和一般信托產(chǎn)品。難怪購(gòu)買(mǎi)高股息的投資者興奮不已，而購(gòu)買(mǎi)那些低股息率甚至不分紅股票的投資者則唉聲嘆氣。

但是，上市公司分紅的形式，不僅僅是派發(fā)現(xiàn)金，還有一種為送紅股。紅股是什么概念？從法律角度來(lái)說(shuō)，是假設(shè)公司當(dāng)年的利潤(rùn)分配給股東后，股東又把這部分分紅投入公司，變成公司股本；

從會(huì)計(jì)角度來(lái)說(shuō)，則是將“未分配利潤(rùn)”或“盈余公積”科目中屬于分紅部分的金額轉(zhuǎn)入“股本”科目中。送紅股實(shí)質(zhì)是所有者權(quán)益會(huì)計(jì)科目之間的調(diào)整上市公司分紅，企業(yè)并未實(shí)際支付現(xiàn)金，投資者也未獲得現(xiàn)金。

與送紅股相類(lèi)似的還有資本公積轉(zhuǎn)增股本。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，它不算利潤(rùn)分配，但這波操作一般跟著利潤(rùn)分配一起。

那么，為什么會(huì)有送紅股呢？通常的目的有兩個(gè)，一個(gè)是降低公司的股價(jià)，有些公司股價(jià)較高，流動(dòng)性較差，為提高流動(dòng)性以便讓資金較少的投資者也能買(mǎi)得起公司的股票，故通過(guò)送紅股降低股價(jià)；

另一個(gè)是公司向外界傳遞出一種基本面向好的積極信號(hào)，表明公司看好未來(lái)的盈利前景。

現(xiàn)金與紅股本無(wú)好壞之分，都是回饋投資者的一種方式上市公司分紅，只不過(guò)是基于公司不同時(shí)期不同的經(jīng)營(yíng)政策、現(xiàn)金需求、股本市值需求罷了。但就是股東如此簡(jiǎn)單的權(quán)利訴求，硬是被一些別有用心的人所利用。

拿現(xiàn)金分紅來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上不乏一些“鐵公雞”們，如金杯汽車(chē)和*ST毅達(dá)，兩家公司自上市以來(lái)已二十多年未曾現(xiàn)金分紅，無(wú)數(shù)投資者們?cè)啻我蠊具M(jìn)行現(xiàn)金分紅，然而卻未“曾拔出一根汗毛”。

為此，證監(jiān)會(huì)和交易所予以高度關(guān)注，并出規(guī)定要求，如果上市公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的前提下，當(dāng)年現(xiàn)金分紅數(shù)不得低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的合并歸母凈利潤(rùn)30%。

如果上市公司無(wú)法分紅比例的，必須在董事會(huì)決議中披露未達(dá)標(biāo)的原因及未來(lái)資金用途，獨(dú)立董事還應(yīng)當(dāng)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，公司還得發(fā)布業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，與股東們充分溝通交流、及時(shí)答復(fù)疑問(wèn)。

當(dāng)然，公司前期存在回購(gòu)股份的，相關(guān)回購(gòu)金額也可以納入公司現(xiàn)金分紅的比例，畢竟回購(gòu)也是公司拿出真金白銀回饋投資者的一種有力方式。

另一種分紅形式被別有用心之人所利用的，則是市場(chǎng)和監(jiān)管都極為關(guān)注的“高送轉(zhuǎn)”。到底多大比例為“高？”

對(duì)此，監(jiān)管有明確的規(guī)定：每10股送轉(zhuǎn)5股以下的，被稱(chēng)為高送轉(zhuǎn)。針對(duì)高送轉(zhuǎn)，監(jiān)管設(shè)置了一系列嚴(yán)格的要求，包括高送轉(zhuǎn)需與業(yè)績(jī)等指標(biāo)相掛鉤，如送轉(zhuǎn)比例不得高于最近兩年凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)為負(fù)或凈利潤(rùn)同比下滑50%的不得高送轉(zhuǎn)等諸多條件。

高送轉(zhuǎn)屬于權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，無(wú)法直接反映和提升公司業(yè)績(jī)，更無(wú)法直接提升上市公司價(jià)值。但部分市場(chǎng)炒家對(duì)高送轉(zhuǎn)概念樂(lè)此不疲，每每有公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)，股價(jià)必定漲停一波。

因此有個(gè)別公司利用這種現(xiàn)象，在公司基本面一般、盈利前景不樂(lè)觀的情況下推出高比例的送股轉(zhuǎn)增方案，試圖拔高公司的股價(jià)，再輔之信息合謀操縱、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，借道藏身，掩護(hù)減持套現(xiàn)、對(duì)沖限售股解禁壓力等。

高送轉(zhuǎn)配合減持的經(jīng)典案例之一要數(shù)易事特實(shí)控人何思模利用高送轉(zhuǎn)違規(guī)減持獲利。易事特上市以來(lái)，僅用了3年多的時(shí)間，就將股本增長(zhǎng)了20多倍。

2016年公司推出10轉(zhuǎn)30后，股價(jià)5個(gè)漲停板，實(shí)控人何思模在此期間偷偷進(jìn)行違規(guī)減持，獲利8千萬(wàn)。在證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并查清事實(shí)后，被處以罰一沒(méi)一共計(jì)1.6億元的嚴(yán)厲處罰。

從既往表現(xiàn)來(lái)看，高送轉(zhuǎn)公司的股價(jià)雖可能在短時(shí)間內(nèi)有所上升，但基本是快漲慢跌、漲少跌多，像過(guò)山車(chē)一般，中小投資者極易被割韭菜。投資者在此時(shí)更要擦亮眼睛，切莫被這種數(shù)字游戲所蒙騙。

有時(shí)，公司如果實(shí)施與自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展明顯不相匹配的高送轉(zhuǎn)，可能導(dǎo)致股本擴(kuò)張較大，股價(jià)持續(xù)下滑，甚至出現(xiàn)“1元股”觸及退市情形。因此，高送轉(zhuǎn)有風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施需謹(jǐn)慎。

說(shuō)了這么多上市公司分紅的事兒，那上市公司到底怎么實(shí)施分紅呢，中小投資者需要注意哪些節(jié)點(diǎn)呢？

一般來(lái)說(shuō)，上市公司分紅，需經(jīng)過(guò)這樣幾個(gè)步驟：首先，由上市公司向董事會(huì)提交初步擬定的分紅方案；

再由董事會(huì)審議確定分紅預(yù)案；董事會(huì)通過(guò)后，將預(yù)案提交股東大會(huì)表決，確定分紅方案；最終，上市公司按照確定方案實(shí)施分紅。

有時(shí)候上市公司當(dāng)年存在回購(gòu)或是部分股東承諾不分紅等情形的，還會(huì)存在差異化的分紅。

分紅時(shí)還要確定一個(gè)重要日子——股權(quán)登記日。由于股票的流通性，上市公司股東也在時(shí)刻變化著。這就要求分紅必須要以某一天為準(zhǔn)，規(guī)定哪些股東可以參加分紅，這一天就是股權(quán)登記日。

在股權(quán)登記日這一天收盤(pán)后，持有該公司股票的股東就可以參加分紅。這個(gè)日子到底是哪一天，上市公司則會(huì)通過(guò)分紅派息的實(shí)施公告中通知大家。

年報(bào)季正在如火如荼地進(jìn)行中，各式各樣的分紅花樣也陸續(xù)登場(chǎng)。但不管最終的分紅樣式如何，肯定都是殊途同歸，即都必須有利于保障投資者的回報(bào)權(quán)利和公司的穩(wěn)健運(yùn)行。

投資者們?cè)诔钟小艾F(xiàn)金奶?！钡墓善毙老仓嗤?，更需要警惕那些花樣百出的高送轉(zhuǎn)，切勿跟風(fēng)炒作，盲目追漲。

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