卓尚進(jìn)

2019年11月26日，在時(shí)隔7年之后，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阿里”）回到香港，在香港交易所成功掛牌上市。此番阿里雖然“低調(diào)”“回家”，但是其對(duì)于阿里的全球化發(fā)展、香港國(guó)際金融中心的鞏固和中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)等，將產(chǎn)生十分重要的影響。

阿里在香港交易所掛牌之后，已成功創(chuàng)造多個(gè)歷史紀(jì)錄——成為首家同時(shí)在美國(guó)和香港資本市場(chǎng)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，是港交所上市制度改革后首個(gè)在香港第二上市的海外發(fā)行人，也是2019年迄今為止全球最大規(guī)模的新股發(fā)行。

26日當(dāng)天，阿里巴巴在港交所掛牌開盤報(bào)每股187港元，較發(fā)售價(jià)上漲約6.25%；收盤報(bào)每股187.6港元，較發(fā)售價(jià)上漲6.59%。按收市價(jià)計(jì)算，其總市值突破4萬億港元，位列全球第七大公司，成為香港的“新股王”。阿里此次按照每股176港元的定價(jià)，最多在港集資1012億港元（約合130億美元），成為港股歷史上第三大IPO（首次公開募股）股票。

此次阿里在香港市場(chǎng)完成“第二上市”無疑表明，在當(dāng)下香港十分困難的時(shí)候回到香港，阿里以自己的資本行動(dòng)切實(shí)支持了香港資本市場(chǎng)發(fā)展，鞏固和發(fā)展了香港作為國(guó)際金融中心的地位，使香港這個(gè)“東方之珠”依然閃耀光芒。

此次阿里在香港上市，應(yīng)是阿里的“回家”之旅，其不僅是阿里實(shí)現(xiàn)在香港上市的宿愿，而且是香港交易所適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的改革取得的重要進(jìn)展。

“今年阿里巴巴迎來了一個(gè)重要里程碑，我們回到香港上市了。”阿里港股上市當(dāng)日香港上市，阿里董事局主席張勇這樣表示。他感謝香港，感謝港交所過去的創(chuàng)新、改革，使得阿里5年前未能在香港整體上市的遺憾風(fēng)吹云散。

回顧過去，阿里與香港市場(chǎng)有著不解之緣。

2007年11月6日，阿里集團(tuán)旗下的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司在香港聯(lián)交所掛牌上市。之后，由于阿里集團(tuán)實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)其上市子公司阿里巴巴網(wǎng)進(jìn)行了私有化操作，2012年6月，阿里巴巴網(wǎng)從香港聯(lián)交所退市。

2013年9月，經(jīng)過整合后的阿里曾經(jīng)提出在香港上市的計(jì)劃，但因?yàn)榘⒗锼鲝埖摹昂匣锶恕狈桨覆环细劢凰巴赏瑱?quán)”的規(guī)定而被拒之門外。最后香港上市，阿里只好遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)，選擇去美國(guó)上市。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2014年9月19日，阿里在紐交所成功上市。近幾年來，阿里不僅在主營(yíng)電商業(yè)務(wù)上持續(xù)打破華爾街預(yù)期，更在科技創(chuàng)新和全球化領(lǐng)域加快布局，在全球范圍內(nèi)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)后來居上的一張名片。

2017年12月，港交所針對(duì)此前發(fā)布的《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》發(fā)表咨詢總結(jié)，決定允許創(chuàng)新型公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)入港上市。2018年4月30日，港交所25年來最大的上市制度改革正式生效，便利不同投票權(quán)架構(gòu)的創(chuàng)新型公司、未盈利的生物科技公司等新經(jīng)濟(jì)公司在香港上市以及為尋求在香港作第二上市的中資及國(guó)際公司設(shè)立新的上市渠道。

新上市制度落實(shí)一周年間，港交所吸引了40家新經(jīng)濟(jì)公司上市，融資額累計(jì)約1504億港元。2018年港交所業(yè)務(wù)創(chuàng)多項(xiàng)新紀(jì)錄，香港資本市場(chǎng)首次公開招股集資額達(dá)2880億港元，高居全球首位。

總結(jié)這一段歷程，可以看到，阿里及相關(guān)創(chuàng)新公司的創(chuàng)新實(shí)踐和對(duì)資本市場(chǎng)的新需求，促使港交所和香港金融監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)總結(jié)自身教訓(xùn)、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、與時(shí)俱進(jìn)改革創(chuàng)新上市制度與規(guī)則，兩方良性互動(dòng)，終于促成了阿里及這類創(chuàng)新型公司得以回到香港市場(chǎng)上市，而香港又以新制度新規(guī)則新姿態(tài)鞏固和發(fā)展了香港國(guó)際金融中心的地位和新優(yōu)勢(shì)。

阿里此次“回家”，對(duì)于阿里實(shí)施全球化發(fā)展戰(zhàn)略、謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具有不可忽視的促進(jìn)作用。

阿里此番在香港IPO，并沒有經(jīng)過大張旗鼓地宣傳，但是發(fā)行上市之順利和籌資金額之巨大早已在意料之中?，F(xiàn)在的香港已非昔日之香港，現(xiàn)在的阿里亦非昨日之阿里（電商）。今天阿里業(yè)務(wù)涵蓋電商、云計(jì)算、金融服務(wù)、物流、本地生活服務(wù)等，已成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)的旗艦和全球化“數(shù)字經(jīng)濟(jì)體”，是服務(wù)全球數(shù)以千萬計(jì)企業(yè)、十多億消費(fèi)者的數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

張勇曾透露阿里的中長(zhǎng)期目標(biāo)，到2036年服務(wù)全球20億消費(fèi)者，創(chuàng)造1億個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，幫助1000萬家中小企業(yè)盈利。稍作分析不難看出，此次阿里在香港上市，其重要目標(biāo)是資本全球化，通過在全球多地資本市場(chǎng)上市，支撐阿里多元業(yè)務(wù)在全球化的布局和拓展進(jìn)程。因此，阿里回到香港或許只是其“回家”的中繼站，未來它將在合適時(shí)機(jī)回歸中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，完成“回家”全程。按照這一邏輯，阿里在紐約和香港上市之后，或許將開啟進(jìn)軍新加坡、倫敦、法蘭克福等國(guó)際資本市場(chǎng)的“新長(zhǎng)征”。這當(dāng)然是值得期待的“阿里故事”，也是值得期待的“中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)故事”。

阿里成功回到香港上市，給我們帶來以下幾點(diǎn)有益的啟示：一是在快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)化和全球化時(shí)代，企業(yè)要向阿里學(xué)習(xí)，堅(jiān)持做大做強(qiáng)主業(yè)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，在此基礎(chǔ)上借助資本市場(chǎng)的杠桿作用快速發(fā)展壯大；二是證券交易所與金融監(jiān)管部門要適應(yīng)科技創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)主體的發(fā)展需要，適時(shí)適度作出調(diào)整，改革和完善交易制度與規(guī)則，更新監(jiān)管理念、調(diào)整監(jiān)管方式；三是國(guó)家要制定和完善有關(guān)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度創(chuàng)新發(fā)展的、具有前瞻性和包容性的戰(zhàn)略與政策，對(duì)新業(yè)態(tài)、新模式、新技術(shù)等要有包容性，給予政策鼓勵(lì)和扶持，積極掌握創(chuàng)新發(fā)展主動(dòng)權(quán)，持續(xù)打造國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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