中簽率低催生高漲幅

廣證恒生也認(rèn)為，雖然股災(zāi)之后各行業(yè)市盈率顯著下降，打新收益大打折扣，但當(dāng)前新股暫時(shí)受制于約 23 倍發(fā)行市盈率的窗口指導(dǎo)意見(jiàn)新股上市，預(yù)計(jì)本次新股上市后漲幅仍然較大，賺錢(qián)效應(yīng)仍將存在。

統(tǒng)計(jì)顯示，2014 年以來(lái)新股上市后表現(xiàn)與新股網(wǎng)下中簽率存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。統(tǒng)計(jì)顯示，2014年以來(lái)的新股中，網(wǎng)下中簽率在 0.2%以下的上市后表現(xiàn)最優(yōu)，平均漲幅達(dá)375%。

而本次新股網(wǎng)上平均中簽率僅為0.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上次發(fā)行中簽率0.45%，創(chuàng)今年新股發(fā)行中簽率新低；網(wǎng)下平均配售率僅為0.044%新股上市，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上次發(fā)行配售率0.14%，創(chuàng)今年新股發(fā)行網(wǎng)下配售率新低。

如果上述規(guī)律仍然起作用，本批新股平均漲幅也有望達(dá)到375%。

廣證恒生認(rèn)為，本次新股中三夫戶外、中堅(jiān)科技、邦寶益智網(wǎng)下中簽率最低，三夫戶外、潤(rùn)欣科技、中堅(jiān)科技網(wǎng)上中簽率較低，預(yù)計(jì)后市漲幅較大。從估值市盈率方面看，潤(rùn)新科技、中科創(chuàng)達(dá)、邦寶益智的預(yù)計(jì)上漲幅度較大。結(jié)合中簽率和估值，預(yù)計(jì)三夫戶外、潤(rùn)欣科技、邦寶益智上市后漲幅大。

中科創(chuàng)達(dá)等4股開(kāi)板后值得跟蹤

根據(jù)本批新股的特點(diǎn)，國(guó)泰君安認(rèn)為后續(xù)仍然值得跟蹤的標(biāo)的有：中科創(chuàng)達(dá)、潤(rùn)欣科技、邦寶益智、三夫戶外。

中科創(chuàng)達(dá)：

(1)公司是移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

(2)2014 年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2135億元，市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到 2018 年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到11467億元，年增速均在 30%以上。

(3)公司業(yè)績(jī)近兩年保持高速增長(zhǎng)，平均增幅達(dá)34%；盈利能力強(qiáng)。

潤(rùn)欣科技：

(1)公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的 IC 產(chǎn)品授權(quán)分銷(xiāo)商，主要通過(guò)向客戶提供包括 IC 應(yīng)用解決方案在內(nèi)的一系列技術(shù)支持服務(wù)從而形成 IC 產(chǎn)品的銷(xiāo)售，分銷(xiāo)的 IC 產(chǎn)品以通訊連接芯片和傳感器芯片為主。

(2)2014年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)3358億美元，同比增長(zhǎng)9.9%，預(yù)計(jì)2015年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額有望達(dá)3583億美元，國(guó)內(nèi) IC 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到11131.0 億元。

(3)公司目前主要代理高通創(chuàng)銳訊、新思、恩智浦、思佳訊、AVX/京瓷、普思等全球著名IC設(shè)計(jì)制造公司的IC產(chǎn)品，并擁有中興康訊、共進(jìn)電子、大疆創(chuàng)新等客戶，是IC產(chǎn)業(yè)鏈中連接上下游的重要紐帶。公司凈利潤(rùn)連續(xù)兩年小幅下滑。

邦寶益智：

(1)公司是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售自主品牌“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具以及生產(chǎn)、銷(xiāo)售精密非金屬模具為主營(yíng)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)益智玩具占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要部分。公司的益智玩具產(chǎn)品主要包括積木玩具(適合3歲以上消費(fèi)群)和嬰幼兒玩具(適合0-3歲消費(fèi)群).

(2)成熟市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定，新興市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速；玩具安全標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，環(huán)保成主要潮流；與影視、動(dòng)漫等文化產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)；注重個(gè)性與科教性。國(guó)內(nèi)玩具企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模較小，外銷(xiāo)為主，自主品牌少，市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯。我國(guó)市場(chǎng)容量大，居民消費(fèi)能力逐漸提高，兒童益智玩具的消費(fèi)投入增速較高。

(3)公司近兩年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，平均增速為10%。

三夫戶外：

(1)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為戶外用品的銷(xiāo)售，是以經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)戶外用品為主、大眾戶外用品為輔，線下線上同步發(fā)展，各門(mén)店全資直營(yíng)的戶外用品多渠道連鎖零售商。近年來(lái)，公司以專(zhuān)業(yè)戶外店為基本業(yè)態(tài)，以商場(chǎng)店為補(bǔ)充，并與電商和移動(dòng)互聯(lián)渠道進(jìn)行整合。

(2)中國(guó)戶外用品零售總額從2000年到2013年以年均45.62%的速度增長(zhǎng)，2013年實(shí)現(xiàn)零售總額 180.5億元。中國(guó)戶外用品消費(fèi)額占 GDP 的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美日韓，但逐年迅速提高，市場(chǎng)發(fā)展空間較大。現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)戶外用品零售渠道的競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為專(zhuān)業(yè)戶外店與商場(chǎng)店之間的競(jìng)爭(zhēng)，相比品牌商之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，渠道競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和。

(3)公司采用“成熟的實(shí)體店+網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售+俱樂(lè)部”的三位一體運(yùn)營(yíng)模式，并覆蓋高端、中端、低端的全線產(chǎn)品。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和零售行業(yè)增長(zhǎng)趨緩的影響，以及電子商務(wù)的沖擊，公司凈利潤(rùn)較2014年下降15%?？紤]到上市后密集開(kāi)店帶來(lái)的費(fèi)用增加，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)不樂(lè)觀。

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