投資上市公司要不要看財(cái)務(wù)報(bào)表?我認(rèn)為一定是要看的，并且要會(huì)看！

不過對于大部分的投資者來說，其實(shí)并沒有必要太深入地去分析財(cái)報(bào)，因?yàn)檫@些東西不是你想深入就能夠得到“真實(shí)數(shù)據(jù)”的，并且很重要的一點(diǎn)就是，對于大部分的投資者來說，沒有這個(gè)精力，也沒有這個(gè)能力。

我認(rèn)為做投資最重要的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，讓自己處于一個(gè)安全邊際上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，所以“簡單”地劃分重點(diǎn)，看懂財(cái)報(bào)，就可以，沒有必要太過于“精細(xì)”，畢竟你不是收購！

那么，如何看財(cái)報(bào)呢？我認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面去考慮：

一、看懂收入的構(gòu)成狀況。

這個(gè)問題主要體現(xiàn)在你所參考的上市公司他的主要收入是來自于哪些，如果一旦發(fā)生主營收入并不是占主體的，那就有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

就好比上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，你是一家賣酒的企業(yè)，你就必須主營收入來自于賣酒；

就好比，你是一家電影制片的企業(yè)，那么你的主營收入就必須來自于影視；

當(dāng)你發(fā)現(xiàn)了一家上市公司是賣酒的，但是他的主營收入?yún)s是來自于賣畫、炒樓、收租等，那么這樣的上市公司財(cái)報(bào)所體現(xiàn)的就是一種風(fēng)險(xiǎn)信號。

數(shù)據(jù)顯示，在過去有許多上市公司就是如此操作，從而避免退市的“尷尬”，2016年的時(shí)候，A股就有超過70家公司通過拋售房產(chǎn)，達(dá)到減少虧損乃至盈利的狀況。這些公司的主業(yè)都不是房地產(chǎn)，但是公司本身多業(yè)績不佳，如果繼續(xù)虧損很可能還是會(huì)被退市。

諾基亞就是一個(gè)例子：

2012 年，處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)的諾基亞以 2.22 億的價(jià)格賣了位于芬蘭的總部大樓，從而改善這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表。但是這筆現(xiàn)金也沒有成功挽救諾基亞。一年多之后，諾基亞將手機(jī)業(yè)務(wù)以 50 億美元的價(jià)格賣給了微軟。

巴菲特1999年曾說:“對于投資來說,關(guān)鍵不是確定某個(gè)產(chǎn)業(yè)對社會(huì)的影響力有多大,或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)增長多少,而是要確定任何所選擇的一家企業(yè)的競爭優(yōu)勢,而且更重要的是確定這種優(yōu)勢的持續(xù)性。”

所以，收入是否來自于公司主營產(chǎn)品是非常重要的一件事！這個(gè)數(shù)據(jù)我們可以在投資軟件F10里的“經(jīng)營分析”選項(xiàng)里看到，主營產(chǎn)品收入占比越高（達(dá)到70%以上）越好，其他類收入越高則表示風(fēng)險(xiǎn)越大。

二、看懂財(cái)報(bào)里的負(fù)債和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)！

10家上市公司里有7家出現(xiàn)危機(jī)都是由于負(fù)債較高，現(xiàn)金流不足導(dǎo)致的，可以說大部分的上市公司走到最后都是因?yàn)椤板X荒”。

所以，如果能夠看懂上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表里負(fù)債的數(shù)據(jù)，其實(shí)就能大大避免“踩雷”的現(xiàn)象出現(xiàn)了。

第一、對于負(fù)債來說，我們主要可以看兩個(gè)數(shù)據(jù)：

1、就是資產(chǎn)負(fù)債率；

2、就是股權(quán)質(zhì)押率；

這兩者都是與負(fù)債有著直接聯(lián)系的，通常來說資產(chǎn)負(fù)債率在40%～60%為正常，而超過了70%為危險(xiǎn)，因?yàn)槌^70%以后，許多機(jī)構(gòu)不會(huì)給與再次貸款的權(quán)利；

而對股權(quán)質(zhì)押來說，上市公司股權(quán)質(zhì)押一旦超過50%代表著大股東的財(cái)務(wù)狀況不好，需要靠股權(quán)抵押融資；

但是在A股里存在兩個(gè)周期，一個(gè)是熊市，一個(gè)是牛市，在不同的周期里，我們所需要保證的一個(gè)負(fù)債和股權(quán)質(zhì)押的“安全值”是不同的。

就好比，在牛市的時(shí)候，股權(quán)質(zhì)押和負(fù)債越低越好，20%~40%的負(fù)債率才是合理的，股權(quán)質(zhì)押保持在30%左右為安全，如果超過了這些數(shù)字，很容易在未來的熊市里造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。

巴菲特：“投資者購買的股票其負(fù)債率一定要低；公司負(fù)債率越高，你的投資風(fēng)險(xiǎn)就越大?！?/p>

舉個(gè)例子你就會(huì)知道了：

就好比華誼兄弟就是在牛市里過于“自負(fù)”，導(dǎo)致了瘋狂擴(kuò)張，但是負(fù)債和股權(quán)質(zhì)押雙高的局面。但是進(jìn)入了熊市，股價(jià)遭受到了市場悲觀情緒影響跌跌不休，再加上自己的負(fù)債和質(zhì)押過大，只能通過不斷的“再次抵押”來緩解“錢荒”的風(fēng)險(xiǎn)。

最終，淪落到現(xiàn)在市值蒸發(fā)幾百億，負(fù)債很高，股權(quán)質(zhì)押達(dá)到99%的尷尬局面。

所以，合理的負(fù)債和股權(quán)質(zhì)押是我們對于財(cái)報(bào)分析的重中之重，我們可以通過投資軟件F10里的“財(cái)務(wù)分析”欄目里看到資產(chǎn)負(fù)債率的情況。

同時(shí)也可以通過手機(jī)版的軟件，查詢到股權(quán)質(zhì)押的信息！

1、點(diǎn)擊數(shù)據(jù)中心；

2、點(diǎn)股權(quán)質(zhì)押；

3、輸入自己想要查看的股票信息即可！

第二、就是要看懂現(xiàn)金流！

什么叫做現(xiàn)金流呢？

現(xiàn)金流就是指一家企業(yè)在一段時(shí)間里能夠收到的現(xiàn)金和支出出現(xiàn)金的數(shù)量，現(xiàn)金流越多表示公司對于風(fēng)險(xiǎn)對抗的實(shí)力越強(qiáng)。

有句名言叫：企業(yè)發(fā)展看利潤，生死現(xiàn)金流。

一家企業(yè)，如果沒有利潤，可以活得很滋潤，京東就是典型的例子，它可以用商家的銷售款做賬期錯(cuò)配，讓自己的賬上永遠(yuǎn)有一定量的商家銷售款作為現(xiàn)金流使用，只要生意不倒，不出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，即使一直虧損，也可以一直活下去。

但如果一家企業(yè)沒有現(xiàn)金，就算賬上記著巨額利潤，也無法生存，就一點(diǎn)，連發(fā)工資的錢都沒有，員工肯定馬上跑光光，沒有人的企業(yè)也就完了。

對于現(xiàn)金流的查看方式其實(shí)也很簡單，我們可以通過兩種途徑獲得：

1、就是在公司特定周期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表里獲得信息；

2、可以通過投資軟件F10里的“財(cái)務(wù)分析”→“現(xiàn)金流量表”里獲得；

對于優(yōu)秀的上市公司來說，保持一個(gè)合理的現(xiàn)金流狀態(tài)是非常重要的，這不僅可以讓你應(yīng)對許多突發(fā)的情況，而且能夠給予投資者更好的風(fēng)險(xiǎn)參考。

現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，它是實(shí)實(shí)在在的錢；利潤是收入與費(fèi)用的差額，是虛擬的，屬于企業(yè)帳面資產(chǎn)。

總結(jié)：資產(chǎn)負(fù)債表像一張照片，反應(yīng)的是特定時(shí)點(diǎn)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益情況，利潤表和現(xiàn)金流量表則是一段影片，記錄了一段時(shí)間內(nèi)公司的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流入流出過程。

（下圖是一個(gè)現(xiàn)金流與凈利潤的關(guān)系，大家可以好好看一下）

三、看懂上市公司的業(yè)績！

許多人都會(huì)說，我會(huì)看上市公司的業(yè)績報(bào)表啊，公司業(yè)績和利潤大幅上漲就是利好，大幅下跌就是利空，有那么難嗎？

其實(shí)，并不難，只不過大部分的人錯(cuò)誤地理解了上市公司的業(yè)績報(bào)表。

看懂上市公司的業(yè)績報(bào)表不僅僅要停留在一個(gè)短暫的周期和一個(gè)片面化的數(shù)字里，更要懂得拉長周期，參考數(shù)字的可持續(xù)性。

第一步，看懂上市公司業(yè)績的真實(shí)性！

對于普通投資者來說，我們是很難確定上市公司業(yè)績是否真實(shí)，這個(gè)時(shí)候就要利用所謂的“技巧”。就好比通過一個(gè)3-5年的周期去判斷，往往會(huì)比幾個(gè)月，甚至1-2年更具備說服力。

因此，對于上市公司的業(yè)績來說，一定要以3-5年作為一個(gè)判斷的周期，只有3-5年的業(yè)績和利潤持續(xù)保持一個(gè)盈利的、穩(wěn)定的、復(fù)合增長的水平，那么才能算一家好公司。

如果只是短期的盈利，甚至是一個(gè)時(shí)虧時(shí)贏的狀態(tài)，那么，這樣的上市公司質(zhì)地就不怎么樣！

第二步，看清楚業(yè)績和利潤的增幅比例！

不要迷戀那些巨大增幅的業(yè)績和利潤，這些往往沒有持續(xù)性，還有造假的可能性。要相信一個(gè)穩(wěn)定、合理的范圍數(shù)值。

（1）長期年化10%的公司已經(jīng)很厲害，加上現(xiàn)金分紅多，也容易出牛股。

（2）長期年化20%的公司絕對是高增長，真正的大牛股很多在此。

（3）那種30%或者50%以上增長的公司增長率會(huì)下降，如果一直持續(xù)，要么是難得一見的天才公司，要么是造假。

（4）不要輕易相信那些增長率超過50%的公司，要么是一次性的新增產(chǎn)能投放，更有可能是過去基數(shù)太低。

小結(jié)：能夠穩(wěn)定保持在10%左右的公司值得我們關(guān)注，能夠穩(wěn)定保持在20%左右的公司值得我們重點(diǎn)觀察，對實(shí)業(yè)公司，長期20%的收益增長是很難持續(xù)的坎，但是短期出現(xiàn)30%以上的業(yè)績增幅，就需要我們小心了。

而對于那些50%、100%、甚至幾倍的業(yè)績增幅，我們不應(yīng)該高興，反而應(yīng)該擔(dān)憂和遠(yuǎn)離。

綜上，“簡簡單單”的三個(gè)方面，其實(shí)就可以幫助大部分普通投資者解決財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)績分析、個(gè)股基本面判斷的難題。

不要總是把簡單的事情弄得太復(fù)雜，沒有這個(gè)必要，大部分的人也沒有這個(gè)能力。

要懂得把復(fù)雜的變簡單， 把簡單的弄透徹，這樣對你的投資才會(huì)更有幫助！

我是瑯琊榜首張大仙，一個(gè)教你如何擴(kuò)大格局，提升投資思維能力的“小散”，感謝大家的觀看和支持！

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