A股對(duì)教育企業(yè)的大門正在打開(kāi)，11月19日，傳智播客教育科技股份在中小板過(guò)會(huì)。

毛利率低且聚焦線下

傳智播客成立于2012年9月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為IT短期培訓(xùn)、IT非學(xué)歷高等教育培訓(xùn)和少兒非學(xué)科素質(zhì)教育培訓(xùn)。

根據(jù)申報(bào)顯示，2016年-2018年及2019年上半年(下稱“報(bào)告期”)，傳智播客分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.4億元、6.99億元、7.91億元和4.41億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7201萬(wàn)元、1.37億元、1.73億元和8384萬(wàn)元，前三年的營(yíng)收和凈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別約為21%、54%。

根據(jù)招股書，聚焦于IT培訓(xùn)行業(yè)，傳智播客主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括達(dá)內(nèi)科技、百洋股份、光環(huán)國(guó)際、文化長(zhǎng)城。值得注意的是，2018年，達(dá)內(nèi)科技、百洋股份、光環(huán)國(guó)際、文化長(zhǎng)城的毛利率分別為58.94%、47.32%、66.39%、80.59%。相比之下，傳智播客毛利率為45.62%，低于其他四家。

除了毛利率低于行業(yè)內(nèi)企業(yè)企業(yè)，值得注意的是，目前傳智播客的業(yè)務(wù)收入集中在線下教育，線上收入占比不到3%。

A股首家教育類IPO過(guò)會(huì)企業(yè)

2016年11月，傳智播客曾在新三板掛牌，后于2018年7月終止掛牌。

此前，受資質(zhì)不足、收入審核難、違反廣告宣傳等原因，民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在A股難以構(gòu)成上市主體。而隨著新民促法的正式施行，教育企業(yè)、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的A股上市有了直接的法律支持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股的8家教育類上市公司均是通過(guò)借殼、類借殼、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或行業(yè)調(diào)整而產(chǎn)生企業(yè)上市培訓(xùn)，尚無(wú)一家教育類企業(yè)通過(guò)直接IPO的方式實(shí)現(xiàn)上市。

此次傳智播客上市成功似乎意味著繼港股和美股以外，國(guó)內(nèi)的教育資本市場(chǎng)開(kāi)始打開(kāi)企業(yè)上市培訓(xùn)，或?qū)?huì)給職業(yè)教育、在線教育等版塊帶來(lái)更多資本化的可能性。

根據(jù)公告顯示，此次IPO，傳智播客預(yù)計(jì)募集資金合計(jì)3.95億元，擬分別投資于IT職業(yè)培訓(xùn)能力拓展項(xiàng)目(2.83億元)和IT培訓(xùn)研究院建設(shè)項(xiàng)目(1.12億元)之中。

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