2021年進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，縱觀全年的IPO市場(chǎng)，在新股發(fā)行注冊(cè)制試點(diǎn)改革背景下，我國資本市場(chǎng)直接融資能力持續(xù)增強(qiáng)，年內(nèi)IPO企業(yè)數(shù)量和募資總額均刷新歷史紀(jì)錄，截至12月23日，年內(nèi)500多只新股在A股上市，IPO募資總額超5200億元，其中，注冊(cè)制發(fā)行的股票超過了七成。

展望2022年，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制改革箭在弦上，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，經(jīng)過多年的試點(diǎn)改革，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制已經(jīng)比較成熟，以注冊(cè)制為牽引的資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度將會(huì)邁上一個(gè)新的臺(tái)階，IPO發(fā)行將繼續(xù)常態(tài)化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

IPO企業(yè)數(shù)量

和募資總額創(chuàng)新高

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月23日，今年以來A股共有500多只新股上市，首發(fā)募集資金總額達(dá)5229億元，數(shù)量及金額均創(chuàng)歷史新高。IPO企業(yè)數(shù)量比2020年全年的437家增長16%；募資總額為5229億元，較去年全年募資總額4806億元增長8.8%。

具體看，超過七成的IPO以注冊(cè)制方式發(fā)行，IPO數(shù)量和籌資額分別占比75%和66%。中小IPO占比進(jìn)一步升高，10億元以下IPO數(shù)量占77%，比2020年多出4個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)量上來看，創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量居首。分行業(yè)來看，科技、傳媒和電信行業(yè)分列數(shù)量和籌資額首位，生物科技與健康IPO數(shù)量和籌資額雙雙進(jìn)入前五。

德勤中國資本市場(chǎng)服務(wù)部全國主管合伙人劉啟鴻指出，2021年的A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出新股發(fā)行速度加快、發(fā)行數(shù)量大幅增加、個(gè)股平均融資額有所下降的特點(diǎn)，主要有三方面的原因，一是注冊(cè)制改革利好A股市場(chǎng)，二是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度穩(wěn)步上升，三是北交所開市增加更多活力?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO融資占比高，表明現(xiàn)階段我國通過加快推進(jìn)注冊(cè)制改革，使更多處于初創(chuàng)期的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)盡快到A股市場(chǎng)上市融資，幫助企業(yè)快速成長壯大。

新股發(fā)行數(shù)量創(chuàng)新高的同時(shí)，資本市場(chǎng)生態(tài)也在發(fā)生著變化。今年以來，資本市場(chǎng)在為推進(jìn)注冊(cè)制全市場(chǎng)推廣、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成等方面做足了功夫。一方面，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)把資本市場(chǎng)“入口關(guān)”，堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位，防止板塊套利；另一方面ipo注冊(cè)制，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，加強(qiáng)與新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的有機(jī)聯(lián)動(dòng)，深化與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，共同營造多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的良好生態(tài)。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵認(rèn)為，資本市場(chǎng)在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、激發(fā)企業(yè)家精神、健全激勵(lì)約束機(jī)制等方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新孕育新的融資機(jī)會(huì)，多層次的資本市場(chǎng)體系可以為不同類型、不同生命周期的科技型企業(yè)提供全方位投融資服務(wù)。

安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，證券法修訂以及推出創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制、科創(chuàng)板制度優(yōu)化、北交所成立、試點(diǎn)紅籌股回歸和新三板精選層轉(zhuǎn)板等，意味著中國資本市場(chǎng)正開啟一個(gè)新的時(shí)期。

隨著資本市場(chǎng)深化改革不斷推進(jìn)，多只中概股回A成為新股市場(chǎng)一大亮點(diǎn)。近期最受市場(chǎng)關(guān)注的就是中國移動(dòng)回歸A股。作為首家紅籌回A的上市公司，中國移動(dòng)IPO新股發(fā)行有效申購為805.68倍，A股對(duì)中國移動(dòng)回歸反饋積極、熱烈追捧，這將成為近10年來A股最大規(guī)模IPO。

全市場(chǎng)推行注冊(cè)制

市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)改善

監(jiān)管層已經(jīng)明確全市場(chǎng)推行注冊(cè)制，不斷優(yōu)化創(chuàng)新資本形成的創(chuàng)新環(huán)境。展望2022年，資本市場(chǎng)改革之路將會(huì)沿著“為全面推行注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件”的路線進(jìn)行。

目前，全面推行注冊(cè)制的條件已經(jīng)逐步具備，從整體上看，發(fā)行承銷、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)等一系列基礎(chǔ)制度改革成效顯著，行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)相互銜接的高標(biāo)準(zhǔn)立體懲戒體系愈發(fā)完善?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)了三個(gè)突破：優(yōu)化發(fā)行上市條件，把實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴(yán)格的信息披露要求，提高對(duì)企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性；審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果公開，增強(qiáng)可預(yù)期性；對(duì)新股發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，消除不必要的干預(yù)。

在壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，今年7月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，督促證券公司在從事保薦承銷、財(cái)務(wù)顧問等投行業(yè)務(wù)時(shí)歸位盡責(zé)，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)特別是證券公司的資本市場(chǎng)“看門人”作用，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。在投資者保護(hù)方面，全國首例證券糾紛特別代表人訴訟（首例證券集體訴訟）民事賠償落地，康美藥業(yè)案迎來一審判決，康美藥業(yè)案投資者賠付已陸續(xù)到賬。業(yè)內(nèi)人士表示，首例證券糾紛特別代表人訴訟民事賠償?shù)穆涞?，破解了中小投資者起訴難、維權(quán)貴的困境，大幅降低了維權(quán)成本。

邵宇認(rèn)為，注冊(cè)制改革是下一步資本市場(chǎng)的重要工作，2022年注冊(cè)制將全市場(chǎng)覆蓋已成定局，它將作為牽引，成為提高上市公司質(zhì)量、健全退市機(jī)制、多層次市場(chǎng)建設(shè)、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、投資端改革、完善證券執(zhí)法司法體制機(jī)制等重點(diǎn)改革事項(xiàng)主要抓手，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度將持續(xù)完善，資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度將不斷加大。

劉啟鴻預(yù)計(jì)，北交所為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了新的境內(nèi)上市途徑，2022年A股新股市場(chǎng)將會(huì)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所新股數(shù)量攀升的支持下繼續(xù)增長，中小型制造及科技企業(yè)將會(huì)是新股的主要來源。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議ipo注冊(cè)制，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?。?/p>

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