摘要：2017年9月6日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(下稱全國(guó)股轉(zhuǎn)公司)發(fā)布關(guān)于修訂《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引》(下稱《指引》)的公告（股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告〔2017〕366號(hào)），并公布《指引》將自同年11月起正式實(shí)施。自修訂的《指引》生效實(shí)施之日起，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)問(wèn)答--關(guān)于掛牌條件適用若干問(wèn)題的解答（一）》和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)問(wèn)答--關(guān)于掛牌條件適用若干問(wèn)題的解答（二）》（下統(tǒng)稱《問(wèn)答》）均廢止。道可特律師事務(wù)所金融與資本市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)將就本次修訂的主要調(diào)整和變化展開(kāi)分析和討論。

早在2013年6月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引(試行)》（下稱原《指引》）中明確了擬上市企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谛氯迨袌?chǎng)掛牌的基本條件，包括依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件?！吨敢吩诒３中氯迨袌?chǎng)現(xiàn)行的掛牌條件整體框架不變的基礎(chǔ)上，按照“可把控、可舉證、可識(shí)別”的原則，對(duì)掛牌條件的具體適用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整和細(xì)化。

總體來(lái)說(shuō)，本次修訂保留了原《指引》和《問(wèn)答》中執(zhí)行較為成熟的內(nèi)容，將較為原則、操作性不強(qiáng)的部分標(biāo)準(zhǔn)作進(jìn)一步明確、細(xì)化，同時(shí)，對(duì)于在執(zhí)行中面臨新問(wèn)題的部分標(biāo)準(zhǔn)予以規(guī)范、調(diào)整。另外，原《指引》部分標(biāo)準(zhǔn)所依據(jù)的法律法規(guī)發(fā)生變化的，亦依據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)予以調(diào)整。具體而言新三板上市條件，此次《指引》修訂主要包括了以下內(nèi)容：

一、公司設(shè)立的主體、程序合法、合規(guī)

首先，相比較于原《指引》，新修訂的《指引》加入了《關(guān)于掛牌條件適用若干問(wèn)題的解答（二）》中關(guān)于國(guó)有資本的內(nèi)容。國(guó)有企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照國(guó)有資產(chǎn)管理法律法規(guī)的規(guī)定提供國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件，但因客觀原因確實(shí)無(wú)法提供批復(fù)文件且符合以下條件的，在公司和中介機(jī)構(gòu)保證國(guó)有資產(chǎn)不流失的前提下，可按以下方式解決：

1.以國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記表（證）替代國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件；

2.公司股東中含有財(cái)政參與出資的政府引導(dǎo)型股權(quán)投資基金的，可以基金的有效投資決策文件替代國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)或財(cái)政部門的國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件；

3.國(guó)有股權(quán)由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)以外的機(jī)構(gòu)監(jiān)管的公司以及國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)單位的下屬子公司，可提供相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)單位出具的批復(fù)文件或經(jīng)其蓋章的產(chǎn)權(quán)登記表（證）替代國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件；

4.公司股東中存在為其提供做市服務(wù)的國(guó)有做市商的，暫不要求提供該類股東的國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件。

其次，變更了公司申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日。其中規(guī)定公司申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日由“不得早于改制基準(zhǔn)日”變更為“不得早于股份有限公司成立日。

最后，放寬了外商投資企業(yè)提供文件的范圍，外商投資企業(yè)除提供商務(wù)主管部門出具的設(shè)立批復(fù)文件外，提供設(shè)立備案文件也能獲得認(rèn)可。

二、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力

首先，《指引》在業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的規(guī)定中新增了公司營(yíng)運(yùn)記錄的要求，具體條件如下：

1.應(yīng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)形成與同期業(yè)務(wù)相關(guān)的持續(xù)營(yíng)運(yùn)記錄，不能僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng)。

2.最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬(wàn)元；因研發(fā)周期較長(zhǎng)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入少于1000萬(wàn)元，但最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬(wàn)元的除外。

3.報(bào)告期末股本不少于500萬(wàn)元。

4.報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)不低于1元/股。

除此之外，《指引》中還明確了下列應(yīng)認(rèn)定為不符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力要求的情形：

1.存在依據(jù)《公司法》第一百八十條規(guī)定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破產(chǎn)申請(qǐng)。

2.公司存在《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營(yíng)》應(yīng)用指南中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)事項(xiàng)或情況，且相關(guān)事項(xiàng)或情況導(dǎo)致公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。

3.存在其他對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)或情況。

營(yíng)運(yùn)記錄是對(duì)公司歷史經(jīng)營(yíng)情況的反映，是關(guān)鍵資源要素投入、處理和產(chǎn)出能力的實(shí)際體現(xiàn)。與業(yè)務(wù)相匹配的營(yíng)運(yùn)記錄，可以較好的反映公司商業(yè)模式是否具備可持續(xù)性?！吨敢窂墓九c市場(chǎng)發(fā)展的雙重實(shí)際出發(fā)，在營(yíng)業(yè)收入、股本、每股凈資產(chǎn)等方面提出一定要求，既有利于引導(dǎo)公司根據(jù)自身實(shí)際合理規(guī)劃發(fā)展、參與資本市場(chǎng)，也有利于市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)，為大多數(shù)中小企業(yè)提供穩(wěn)定高效的資本市場(chǎng)服務(wù)。本次指引修訂中摒棄了曾適用的掛牌準(zhǔn)入負(fù)面清單中不便于操作的相關(guān)要求，吸收了市場(chǎng)主體普遍接受且對(duì)市場(chǎng)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制有利的部分要求，如將營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)納入營(yíng)運(yùn)記錄要求等，《指引》正式實(shí)施后，掛牌準(zhǔn)入負(fù)面清單不再繼續(xù)適用。

三、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)

首先，《指引》明確了公司治理機(jī)制健全的相關(guān)要求，具體內(nèi)容如下：

1.《指引》在原有要求的基礎(chǔ)上增加了包括章程在內(nèi)的4類公司治理制度的具體要求，要求公司制定公司章程、“三會(huì)一層”運(yùn)行規(guī)則、投資者關(guān)系管理制度、關(guān)聯(lián)交易管理制度等，建立全面完整的公司治理制度。

2.公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的任職資格，履行《公司法》和公司章程規(guī)定的義務(wù)，且不應(yīng)存在最近24個(gè)月內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施且期限尚未屆滿、被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司認(rèn)定不適合擔(dān)任掛牌公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)等情形。

3.公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易應(yīng)依據(jù)法律法規(guī)、公司章程、關(guān)聯(lián)交易管理制度的規(guī)定履行審議程序，保證交易公平、公允，維護(hù)公司的合法權(quán)益。

4.公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方存在占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源情形的，應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范（完成交付或權(quán)屬變更登記）。

其次，《指引》對(duì)公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)提出了更細(xì)致的要求：

1.確了公司下屬子公司（即公司的全資、控股子公司或通過(guò)其他方式納入合并報(bào)表的公司或其他法人）同樣適用合法合規(guī)要求。

2.公司及下屬子公司業(yè)務(wù)如需主管部門審批，應(yīng)取得相應(yīng)的資質(zhì)、許可或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等。

3.公司及其法定代表人、控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、下屬子公司，在申請(qǐng)掛牌時(shí)應(yīng)不存在被列為失信聯(lián)合懲戒對(duì)象的情形。

4.公司及下屬子公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求。

最后，《指引》規(guī)范了對(duì)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算的要求：

1.公司及下屬子公司應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門，能夠獨(dú)立開(kāi)展會(huì)計(jì)核算作出財(cái)務(wù)決策。

2.公司及下屬子公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度及內(nèi)控制度健全且得到有效執(zhí)行，會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，符合《會(huì)計(jì)法》、《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范》以及《公司法》、《現(xiàn)金管理?xiàng)l例》等其他法律法規(guī)要求。

3.公司應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定編制并披露報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表，在所有重大方面公允地反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，財(cái)務(wù)報(bào)表及附注不得存在虛假記載、重大遺漏以及誤導(dǎo)性陳述，并應(yīng)由具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

《指引》對(duì)于公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)方面規(guī)定的修改，完善了公司治理機(jī)制健全的適用標(biāo)準(zhǔn)，列示了公司應(yīng)建立的治理制度、增補(bǔ)了公司董監(jiān)高人員任職資格限制情形；細(xì)化了公司財(cái)務(wù)規(guī)范性的具體要求，更加便于公司和中介機(jī)構(gòu)在公司掛牌實(shí)踐中的理解與操作。

四、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)

《指引》中在原有股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，明確了相關(guān)規(guī)定同樣適用與擬上市公司的下屬子公司。此外，公司曾在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)及其他交易市場(chǎng)進(jìn)行融資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等行為應(yīng)合法合規(guī)；在向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)掛牌前應(yīng)在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)及其他交易市場(chǎng)停牌或摘牌，并在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌前完成在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)及其他交易市場(chǎng)的摘牌手續(xù)。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，本次《指引》的修訂主要包括明確了國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)的相關(guān)要求；明確了申請(qǐng)掛牌公司下屬子公司的范圍和相關(guān)條件適用的標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)化了“營(yíng)運(yùn)記錄”與“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的具體標(biāo)準(zhǔn)；完善了“公司治理機(jī)制健全”的適用標(biāo)準(zhǔn)并列示了公司應(yīng)建立的治理制度、增補(bǔ)了公司董監(jiān)高人員任職資格限制情形；細(xì)化了公司財(cái)務(wù)規(guī)范性的具體要求。

盡管據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人在《全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人就修訂《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引》事項(xiàng)答記者問(wèn)》中的介紹，此次修訂發(fā)布《指引》主要是為了將《指引(試行)》與《問(wèn)答》中關(guān)于掛牌標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容進(jìn)行梳理整合，對(duì)其中操作性不強(qiáng)的部分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確、細(xì)化，并對(duì)執(zhí)行中面臨新問(wèn)題的部分標(biāo)準(zhǔn)作出規(guī)范和調(diào)整新三板上市條件，新三板的掛牌準(zhǔn)入門檻并未因此次修訂發(fā)布《指引》產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性提高。但是我們有理由相信，隨著新規(guī)對(duì)于公司提出的更新的要求以及更細(xì)致的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)疑會(huì)對(duì)公司及券商等市場(chǎng)主體提出更高的要求，需要擬上市公司在經(jīng)營(yíng)運(yùn)行、財(cái)務(wù)管理、治理機(jī)制等方面的合法合規(guī)性進(jìn)一步提高，道可特律師事務(wù)所金融與資本市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)也將關(guān)注新規(guī)的陸續(xù)出臺(tái)和相關(guān)影響。

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