v1.0可編輯可修改財(cái)務(wù)管理案例分析院系：工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)系班級(jí)：會(huì)計(jì)12-2班組長(zhǎng)：成員：_工商管理學(xué)院2013年12月v1.0可編輯可修改財(cái)務(wù)管理案例分析報(bào)告這學(xué)期學(xué)校組織財(cái)務(wù)管理綜合實(shí)訓(xùn)，主要目的在于強(qiáng)化我們的創(chuàng)新能力、實(shí)踐能力以及對(duì)知識(shí)的靈活應(yīng)用能力。這次的實(shí)驗(yàn)課程采用案例分析的方式，在解決案例中面臨的各種不同的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題的同時(shí)，培養(yǎng)和提高我們理論聯(lián)系實(shí)際，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的理論和方法解決企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中存在實(shí)際問(wèn)題的能力，為我們進(jìn)一步走向社會(huì)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。下面就實(shí)訓(xùn)的具體內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)：案例分析實(shí)驗(yàn)內(nèi)容簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。案例分析也主要是圍繞財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)來(lái)展開(kāi)的。這次的實(shí)驗(yàn)課程是以自由選擇案例分析的形式，這令我們的自由選擇性更大了，可以做自己喜歡的案例，這是對(duì)同學(xué)們的激勵(lì)，更能發(fā)揮我們每個(gè)人的長(zhǎng)處了。在自由選擇案例分析的課程中，根據(jù)要求我的小組選擇如下幾個(gè)案例進(jìn)行了案例分析，并做出分析報(bào)告：案例一：迪士尼公司融資行為的實(shí)例分析；案例二：彬彬集團(tuán)資本擴(kuò)張與資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題分析；案例三：美多印刷公司對(duì)于激光印刷機(jī)新舊設(shè)備的項(xiàng)目投資問(wèn)題分析；案例四：巨人集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略失誤分析；案例五：B上市公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)面臨的收益分配問(wèn)題分析；案例分析具體內(nèi)容案例一企業(yè)融資的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是什么在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和金融市場(chǎng)變化的環(huán)境下，企業(yè)融資決策和資本結(jié)構(gòu)管理需要按照自身的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，從可持續(xù)發(fā)展和為股權(quán)資本長(zhǎng)期增值角度來(lái)考慮。

其基本準(zhǔn)則為：融資產(chǎn)品的現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求及法定責(zé)任必須與企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)相匹配；平衡當(dāng)前融資與后續(xù)持續(xù)發(fā)展融資需求，維護(hù)合理的資信水平，保持財(cái)務(wù)靈活性和持續(xù)融資能力；在滿足上述兩大條件的前提下，盡可能降低融資成本。融資工具不同，現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求及法律責(zé)任就不同，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)彈性、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、后續(xù)投資融資約束和資本成本也不同。例如，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，與股權(quán)資本相比，債務(wù)資本具有三個(gè)主要特點(diǎn)：首先，債務(wù)資本的還本付息現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求固定而明確，法律責(zé)任清晰，因此，它缺乏彈性；其次，債務(wù)資本收益固定，債權(quán)人不能分享企業(yè)投資于較高風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)v1.0可編輯可修改所帶來(lái)的超額收益；再次，債務(wù)利息在稅前列支，在會(huì)計(jì)賬面盈利的條件下，可以減少納稅。盡管融資決策和資本結(jié)構(gòu)管理的基本準(zhǔn)則對(duì)所有企業(yè)都是一致的，但在實(shí)際中，由于企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)所處的成長(zhǎng)階段、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略有別，企業(yè)融資方式與資本結(jié)構(gòu)也存在差異。就融資角度而言，企業(yè)集團(tuán)如何規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)迪斯尼公司的融資案例分析，我們可以得出一些啟發(fā)。首先，上市公司的經(jīng)營(yíng)必須本著股東權(quán)益最大化的原則進(jìn)行。在此原則下，公司的一切投資決策，必須與公司的戰(zhàn)略發(fā)展密切相關(guān)，必須滿足公司發(fā)展的戰(zhàn)略需要。迪斯尼公司的兩次戰(zhàn)略性并購(gòu)行為，都是與迪斯尼公司多媒體集團(tuán)的戰(zhàn)略定位相關(guān)的，都是能夠滿足公司在有線電視領(lǐng)域發(fā)展的迫切需要的。其次，公司的融資行為，是為投資需求服務(wù)的，從

維護(hù)股東權(quán)益的角度，必須在時(shí)間上、金額上同投資需求相匹配。迪斯尼公司由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，因此日常性投資項(xiàng)目可以從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流中獲取，不需要用凈的融資現(xiàn)金流來(lái)補(bǔ)充投資，這就使公司掌握了融資的主動(dòng)性，既能夠主動(dòng)借債、享受債務(wù)優(yōu)惠，又可以控制債務(wù)比率、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在面臨較大的并購(gòu)需求時(shí)，能夠主動(dòng)改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，使公司可以進(jìn)行低成本的、有效率的融資，來(lái)滿足投資行為的需要。形成迪斯尼公司上述長(zhǎng)期融資行為特點(diǎn)的原因首先，迪斯尼公司有優(yōu)良的業(yè)績(jī)作支撐，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流充足。因此公司有能力減少債務(wù)融資，控制債務(wù)比率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，并購(gòu)行為又進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)上升。其次，迪斯尼公司采取的激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略本質(zhì)上來(lái)說(shuō)也是一種風(fēng)險(xiǎn)偏大的經(jīng)營(yíng)策略，為了避免高風(fēng)險(xiǎn)，需要有比較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況與之相配合。最后，由于迪斯尼公司的收益良好，從股東權(quán)益最大化的角度，降低債務(wù)比率可以使更多的收益留存在股東手中。值得注意的是，迪斯尼公司也沒(méi)有走向完全依賴股權(quán)融資的極端，它謹(jǐn)慎的保持著一個(gè)穩(wěn)定的債務(wù)比率，既有效的留存了股東權(quán)益、減少債務(wù)人對(duì)公司自由現(xiàn)金投資的約束，又可以享受到債務(wù)的稅盾效應(yīng)，尤其在大規(guī)模并購(gòu)中，使投資風(fēng)險(xiǎn)在債務(wù)人和股東之間得到了分散，保護(hù)了股東的權(quán)益。

案例二杉杉集團(tuán)如何進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)管理最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要有以下三點(diǎn)：一是能使企業(yè)價(jià)值最大化，二是加權(quán)平均資金成本最低，三是資本的流動(dòng)性及結(jié)構(gòu)彈性。杉杉集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要分為兩步：一是在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)期間，積極增加負(fù)債，獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。杉杉集團(tuán)在股份制改造初期，企業(yè)的財(cái)務(wù)策劃增加財(cái)務(wù)杠桿利益為出發(fā)點(diǎn)，采用積極型籌資策略，大量提高債務(wù)比重，同時(shí)加強(qiáng)管理，降低資金成本，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，從而提高了權(quán)益資本收益率，獲取了較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，為企業(yè)快速完成資本原始積累發(fā)揮了積極的貢獻(xiàn)。二是在企業(yè)高成長(zhǎng)期間，保持適度負(fù)債，選擇最優(yōu)資v1.0可編輯可修改本結(jié)構(gòu)。國(guó)家大幅度下調(diào)信貸利率，使企業(yè)的債務(wù)成本趨低。杉杉集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)策劃經(jīng)廣泛而深入的研討，采用適度負(fù)債的中庸型籌資策略，選取綜合資金成本最低的方案作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案。這樣，既獲取了較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，又不影響所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，企業(yè)財(cái)務(wù)信譽(yù)大大提高，為穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的財(cái)務(wù)環(huán)境。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整如何使杉杉集團(tuán)走出困境第一步是以品牌經(jīng)營(yíng)為突破口，實(shí)現(xiàn)資本原始積累。面對(duì)一片蕭條的國(guó)內(nèi)西服市場(chǎng)，杉杉集團(tuán)進(jìn)行了廣泛深入的市場(chǎng)調(diào)查和深刻細(xì)致的分析研究，杉杉人抓住機(jī)遇，舉債經(jīng)營(yíng)，引進(jìn)當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)首屈一指的法國(guó)杜克普西服生產(chǎn)流水線，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大西服生產(chǎn)企業(yè)之一。

同時(shí)，提出創(chuàng)名牌戰(zhàn)略，實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)，由此進(jìn)入了資本積累的良性循環(huán)，第二步是適時(shí)進(jìn)行股份制改造，取得資本快速擴(kuò)張的通行證。聯(lián)合中國(guó)服裝設(shè)計(jì)研究中心（集團(tuán)）、上海市第一百貨商店股份有限公司于1992年年底進(jìn)行企業(yè)股份制改造，共同發(fā)起設(shè)立寧波杉杉股份有限公司，使企業(yè)的資本獲得迅速擴(kuò)張，成為國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)的第一家進(jìn)行規(guī)范化股份制改造的企業(yè)。第三步是爭(zhēng)取上市，進(jìn)入資本擴(kuò)張的快車道。運(yùn)用股票這一金融工具，進(jìn)行證券融資

和投資活動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)取得資本快速擴(kuò)張的最直接途徑。杉杉股票發(fā)行1300萬(wàn)股，每股以元溢價(jià)發(fā)行，籌集權(quán)益性資本億元。在以后的幾年中，幾次增資配股均獲得成功，杉杉集團(tuán)資本急劇擴(kuò)大。杉杉集團(tuán)有哪些財(cái)務(wù)措施值得借鑒值得借鑒的是抓住機(jī)遇，舉債經(jīng)營(yíng)；運(yùn)用股票這一金融工具進(jìn)行證券融資、投資活動(dòng)；始終根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況合理安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，追求企業(yè)權(quán)益資本凈利率最高、企業(yè)價(jià)值最大而綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，保持企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況。案例三（1）對(duì)美多印刷公司來(lái)說(shuō)，使用激光印刷機(jī)的成本不是唐剛說(shuō)的250萬(wàn)元，因?yàn)椋簭谋砻嫔峡矗瑢?duì)美多公司來(lái)說(shuō)，使用聚光印刷機(jī)成本是250萬(wàn)，舊設(shè)備還有220萬(wàn)的折舊未計(jì)提完，也就是220萬(wàn)的固定資產(chǎn)投資未收回，如果變賣舊設(shè)備扣除收回的現(xiàn)金與可以抵扣的稅款，就還有120萬(wàn)固定資產(chǎn)投資未收回，加上購(gòu)買(mǎi)激光印刷機(jī)130萬(wàn)，印刷機(jī)的投資成本為250萬(wàn)可以想象購(gòu)買(mǎi)激光印刷機(jī)替換舊設(shè)備為對(duì)印刷設(shè)備進(jìn)行更新改造，更新改造的目的就是增加公司的營(yíng)業(yè)收入或者說(shuō)增加公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，設(shè)備更新改造前的賬面價(jià)值為220萬(wàn)，變現(xiàn)舊設(shè)備能收回20萬(wàn)現(xiàn)金、變現(xiàn)舊設(shè)備還能抵扣80萬(wàn)的稅金，則公司實(shí)際需要追加投資30萬(wàn)（130萬(wàn)-20萬(wàn)-80萬(wàn)），則更新改造后的印刷機(jī)賬面價(jià)值為250萬(wàn)（220萬(wàn)+30萬(wàn)）。

當(dāng)然，從稅收的角度來(lái)看，美多公司的固定資產(chǎn)投資成本比250萬(wàn)更高。因?yàn)槭褂眉す庥∷C(jī)后只能按130萬(wàn)計(jì)提折舊，另外120萬(wàn)不能計(jì)提折舊抵稅，但我們認(rèn)為換激光印刷機(jī)成本不是2504v1.0可編輯可修改萬(wàn)，因?yàn)?20萬(wàn)是原來(lái)設(shè)備的賬面價(jià)值與出售舊設(shè)備所得到的金額的差額，而使用原設(shè)備的價(jià)值并不等于它所創(chuàng)造的價(jià)值，且沒(méi)有扣除它的成本以及各項(xiàng)支出費(fèi)用，一旦扣除，那么它所產(chǎn)生的利潤(rùn)必定小于120萬(wàn)，而購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備的成本130萬(wàn)是一次投入的，預(yù)計(jì)使用年限也同樣是10年，所以它的成本應(yīng)該分10年攤銷，而且如題中所述，使用激光印刷機(jī)能夠降低公司的營(yíng)運(yùn)成本，增加公司的營(yíng)業(yè)收入，從而增加每年的現(xiàn)金流量。我們應(yīng)該算出兩種方法的各自的凈現(xiàn)金流量，然后進(jìn)行比較分析。與使用舊設(shè)備相比較，年現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)增加額114000，從這個(gè)角度上來(lái)看，就彌補(bǔ)了因購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備賣掉舊設(shè)備所花掉的“250萬(wàn)”成本，所以說(shuō)使用激光印刷機(jī)的成本并不是250萬(wàn)元。（2）假設(shè)要求的年投資報(bào)酬率為15%。有關(guān)現(xiàn)金流量的時(shí)間假設(shè)如下：①年初用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)激光印刷機(jī)；②年初出售現(xiàn)有設(shè)備并馬上收到了現(xiàn)金；③出售現(xiàn)有設(shè)備帶來(lái)的所得稅利益在年末實(shí)現(xiàn)；④以后10年每年的凈現(xiàn)金流量視為在年末收到。

可計(jì)算出出售現(xiàn)有設(shè)備購(gòu)買(mǎi)激光印刷機(jī)這一方案的凈現(xiàn)值：由題意可知，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期10年，要求的投資報(bào)酬率為15%，購(gòu)買(mǎi)激光印刷機(jī)成本1300000，原印刷機(jī)的年折舊額200000，作為損失抵減本年度所得稅額800000，年現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)增加額114000。那么，NPV=114000*（P/A,15%,10）-130000+200000+800000*（P/S,15%,10）=141246（3）美多公司的決策：美多公司應(yīng)選擇設(shè)備更新方案，購(gòu)買(mǎi)新型高效

的激光印刷機(jī)來(lái)代表現(xiàn)在使用的機(jī)器。繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，舊設(shè)備的變現(xiàn)收入必須視為現(xiàn)金流出。凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目所增加的企業(yè)價(jià)值當(dāng)NPV=0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）等于設(shè)定的折現(xiàn)率；當(dāng)NPV>0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）大于設(shè)定的折現(xiàn)率；當(dāng)NPV

，對(duì)公司而言，穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。對(duì)投資者而言，分紅達(dá)到股東對(duì)公司投資回報(bào)的預(yù)期（股票獲利率＝÷＝11％大于8％），有利于樹(shù)立投資者的投資信心，有利于投資者安排股利收入和支出。主要缺點(diǎn)，對(duì)公司而言，公司將分出20000萬(wàn)元現(xiàn)金紅利，如果2004年兩家國(guó)外大型連鎖6v1.0可編輯可修改經(jīng)營(yíng)店設(shè)店，將進(jìn)一步使競(jìng)爭(zhēng)加劇，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，為了滿足2004年度投資需求，公司可能要以負(fù)債的方式（假如從銀行借款）從外部籌集部分資金，進(jìn)而會(huì)進(jìn)一步提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。方案二：主要優(yōu)點(diǎn)，對(duì)公司而言，較方案一可以減少5000萬(wàn)元的現(xiàn)金分紅數(shù)額，這部分金額可以用于具有良好發(fā)展前景的再投資項(xiàng)目，而公司并不因此增加負(fù)債融資，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展；同時(shí)，有利于應(yīng)對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者而言，有利于從公司長(zhǎng)期發(fā)展中獲得長(zhǎng)期利益。主要缺點(diǎn)，對(duì)公司而言，減少分紅數(shù)額，容易影響投資者對(duì)投資回報(bào)的合理預(yù)期，從而影響投資者對(duì)公司的投資信心，影響公司市場(chǎng)形象。對(duì)投資者而言，減少了投資者當(dāng)期投資回報(bào)，不利于投資者合理安排收入與支出，并可能使投資者產(chǎn)生公司盈利能力不穩(wěn)定的印象，動(dòng)搖投資者的投資信心。

方案三：主要優(yōu)點(diǎn)，公司實(shí)際流出現(xiàn)金5000萬(wàn)元，較方案一減少15000萬(wàn)元，對(duì)公司而言，發(fā)放股票股利可免付現(xiàn)金，保留下來(lái)的現(xiàn)金，可用于追加投資，擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)；滿足了投資者對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期（現(xiàn)金紅利加股票股利合計(jì)每股元，股票獲利率＝÷＝％大于8％），有利于維護(hù)公司的市場(chǎng)形象，樹(shù)立投資者的投資信心。對(duì)投資者而言，股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，易流通，樂(lè)于接受，也是投資者獲得原始股的好機(jī)會(huì)。主要缺點(diǎn)，發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)增加而引起每股利潤(rùn)的下降，每股市價(jià)有可能因此而下跌。但發(fā)放股票股利后股東所持股份比例并未改變，因此每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍能保持不變。根據(jù)所提供的資料，對(duì)公司而言，發(fā)放股票股利可免付現(xiàn)金，而保留下來(lái)的現(xiàn)金，則可用于追加投資，擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)，因而我認(rèn)為公司采用第三種分配方案最佳。案例分析總結(jié)這次實(shí)驗(yàn)課的過(guò)程中我們做了很多案例的分析，從每個(gè)不同的案例分析中都能得到啟示。這么多案例總結(jié)來(lái)看都是和企業(yè)或公司的持續(xù)發(fā)展有著密切相關(guān)的問(wèn)題，涉及到公司管理的各個(gè)方面。第一，迪士尼融資行為的案例讓我們懂得了企業(yè)融資決策和資本結(jié)構(gòu)管理需要按照自身的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，從可持續(xù)發(fā)展和為股權(quán)資本長(zhǎng)期增值角度來(lái)考慮。

上市公司是股東的公司，必須切實(shí)以股東權(quán)益最大化為公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。公司的一切決策財(cái)務(wù)分析報(bào)告案例，包括投資決策、融資決策，都必須以股東權(quán)益最大化為原則。投融資項(xiàng)目必須能夠?yàn)楣蓶|帶來(lái)收益，才是有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的策略。v1.0可編輯可修改第二，彬彬集團(tuán)運(yùn)用財(cái)務(wù)管理措施對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整使企業(yè)擺脫困境的案例，讓我們知道了合理的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)公司發(fā)展的重要意義。公司始終根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況合理安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，追求企業(yè)權(quán)益資本凈利率最高、企業(yè)價(jià)值最大而綜合資本成本最低的資

本結(jié)構(gòu)，保持企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況，因而，根據(jù)公司自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要,充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用，可以適度舉債,主要充分利用公司現(xiàn)有資源，進(jìn)行優(yōu)化控制管理創(chuàng)新配置,以提高現(xiàn)有資源的使用效率和公司績(jī)效，使企業(yè)處于最優(yōu)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。第三，我們知道巨人集團(tuán)的此次危機(jī)主要是由于公司落后的管理制度和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的重大失誤，在進(jìn)行多元化發(fā)展之前沒(méi)有進(jìn)行系統(tǒng)全面的分析所導(dǎo)致的。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)系到一個(gè)公司的生存和發(fā)展，巨人集團(tuán)因?yàn)闆](méi)有自己的發(fā)展戰(zhàn)略，盲目擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)而陷入了多元化經(jīng)營(yíng)危機(jī)。離開(kāi)了獨(dú)特的、具有強(qiáng)大延伸功能的核心能力的有效支持，無(wú)論是多元化、多樣性或?qū)I(yè)化投資戰(zhàn)略或經(jīng)營(yíng)策略財(cái)務(wù)分析報(bào)告案例，注定都是缺乏生命力的，即便一時(shí)成功，也不可能持久。巨人集團(tuán)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（核心競(jìng)爭(zhēng)力）上的重大失誤和落后的管理制度（核心控制力）方面存在的問(wèn)題又一次證明了這一點(diǎn)道理。第四，就美多印刷公司而言，面對(duì)的是新舊設(shè)備投資選擇的問(wèn)題，投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值，相反就會(huì)使企業(yè)價(jià)值減少。想要評(píng)價(jià)投資方案是否可行，必須考慮相關(guān)的現(xiàn)金流量，因?yàn)楝F(xiàn)金流量直接影響到企業(yè)的付現(xiàn)能力及固定資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)能力?，F(xiàn)金流量包括：初始投資現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，終結(jié)現(xiàn)金流量。

在項(xiàng)目投資管理過(guò)程中，投資控制貫穿于自始至終，對(duì)可能發(fā)生的投資偏差要注意主動(dòng)控制和動(dòng)態(tài)控制，盡可能實(shí)現(xiàn)投資控制目標(biāo)。由于工程項(xiàng)目的單件性特征，每個(gè)建設(shè)項(xiàng)目各有特點(diǎn)，但就項(xiàng)目管理而言，有類似的管理模式和手段，因此，對(duì)每一個(gè)完成項(xiàng)目的數(shù)據(jù)積累和信息處理都是非常必要的。如：設(shè)備、材料采購(gòu)價(jià)格及入庫(kù)價(jià)格，為今后的費(fèi)用估算提供參考價(jià)格，避免高估冒算，才能使項(xiàng)目的費(fèi)用估算更接近實(shí)際，更有競(jìng)爭(zhēng)力。任何項(xiàng)目的選擇都要基于企業(yè)利益方面考慮，在成本相對(duì)較低的情況下來(lái)增加企業(yè)自身價(jià)值。第五，B公司追求公司的進(jìn)一步發(fā)展改革了收益分配政策，采用低正常股利加額外股利政策，該政策可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低、滿足企業(yè)增長(zhǎng)需要、規(guī)避負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。所以我們得出了相應(yīng)的結(jié)論，收益分配政策既決定給股東分配較少紅利，也決定有多少凈利留在公司。公司股利決策是內(nèi)部籌資決策。公司采用的收益分配政策主要有剩余、固定或持續(xù)增長(zhǎng)、固定支付率、低正常股利加額外股利政策四種。收益政策各v1.0可編輯可修改有優(yōu)缺，公司在分配收益時(shí)應(yīng)借鑒其基本原則，制定適合于公司實(shí)際情況的收益分配政策。股利政策最為核心的內(nèi)容就是在遵循股東財(cái)富與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的基礎(chǔ)上，正確處理好稅后利潤(rùn)在股利派發(fā)與企業(yè)留存彼此間的分割關(guān)系問(wèn)題。

股利政策應(yīng)該隨著企業(yè)的發(fā)展而不斷變化著，所以決策者要做到時(shí)刻預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)，進(jìn)而制定相應(yīng)的政策，這才能使企業(yè)走的更遠(yuǎn)。綜上所述，企業(yè)在追求經(jīng)營(yíng)進(jìn)步的過(guò)程中，不僅要考慮自身的發(fā)展，還要兼顧股東、投資者、債權(quán)人、員工等其他利益相關(guān)者的利益。企業(yè)雖然是以營(yíng)利為目標(biāo)，但是也要承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，要人性化一點(diǎn)，不能只是一味追求利益。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要根據(jù)具體的情況制定，要根據(jù)事情的發(fā)展走向采取相應(yīng)的及時(shí)有效的措施，制定合理的投資管理策略，衡量自己的行為充分考慮多方的利益，才能達(dá)到共贏的局面。

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