同時(shí)，對創(chuàng)業(yè)板股票競價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。超過漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)?！督灰滋貏e規(guī)定》自按照《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》發(fā)行上市的首只股票上市首日起施行。

此外，進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)，將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤市值低于3億元；完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見的，也將被終止上市。

另一方面，優(yōu)化了紅籌企業(yè)上市指標(biāo)。深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露指引》，紅籌企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露因抵押、質(zhì)押或凍結(jié)等導(dǎo)致權(quán)利受到限制，以及存放在境外且資金匯回境內(nèi)受限的資產(chǎn)情況，主要包括資產(chǎn)類別、金額及相關(guān)受限情況，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

京東成為今年全球第二大IPO 上市首日即可賣空

6月11日，京東香港IPO募集301億港元，成為今年全球規(guī)模第二大IPO，此次京東公開發(fā)售超購近180倍，港股定價(jià)較ADR高4.1%。

京東成功在港上市后，將成為港交所第四家同股不同權(quán)的上市公司，亦是繼阿里之后第二家在美國、香港同時(shí)上市的電商公司。然而就在同一日，市場曝出劉強(qiáng)東再卸任京東旗下3家貿(mào)易公司高管職務(wù)。

據(jù)媒體報(bào)道，京東將1.33億股新股的發(fā)行價(jià)定在每股226港元。按京東ADR 6月10日晚收盤折算創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)等待上市公司名單，港股招股價(jià)仍溢價(jià)達(dá)4.1%。

按照39億美元計(jì)算，京東在香港的上市將成為今年全球規(guī)模第二大的上市活動(dòng)，僅次于今年1月份京滬高鐵創(chuàng)下的43億美元記錄。美國銀行、瑞銀集團(tuán)和CLSA都是京東香港上市的聯(lián)合保薦方。

值得一提的是，京東股票即將于6月18日開始交易，這一日期也恰逢電商平臺(tái)們一年一度的最大618線上購物節(jié)。

美國時(shí)間6月10日，納斯達(dá)克指數(shù)歷史上首次突破1萬點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，自5月7日納指首次突破9000點(diǎn)起至今，京東的股價(jià)從43.97美元一路沖至60.7美元，漲幅超過38%，而同期亞馬遜的漲幅僅為11.5%。

事實(shí)上，從今年年初以來，京東的股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，截至目前的整體漲幅已經(jīng)超過70%，在整個(gè)中概股中表現(xiàn)出色。

在剛剛過去的第一季度，盡管受到疫情的影響，但是京東仍舊實(shí)現(xiàn)了20.7%的收入增長，大幅超出市場預(yù)期，年度活躍用戶數(shù)同比增速也達(dá)到了24.8%，移動(dòng)端的日均活躍用戶數(shù)較去年同期增長了46%；對于二季度，京東還給出了收入增長20%-30%的預(yù)期指引。

“京東在用戶增長、收入增長和盈利能力，以及第二季度的強(qiáng)勁收入指引方面全面領(lǐng)先，增強(qiáng)了我們對其作為中國最大零售商的領(lǐng)導(dǎo)地位的信心。”高盛分析師在其研究報(bào)告中認(rèn)為，這一判斷將推動(dòng)市場對收入增長的預(yù)期繼續(xù)上升，利潤增長的可預(yù)測性提高。

在一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，各大國際投行紛紛上調(diào)京東的目標(biāo)價(jià)，其中瑞銀證券將目標(biāo)價(jià)從53美元上調(diào)至67美元。

2020年IPO過會(huì)率，再創(chuàng)新高

據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，6月11日6家企業(yè)首發(fā)上會(huì)，5家過會(huì)，1家暫緩表決。分別為：

上海沿浦金屬制品股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

北京新時(shí)空科技股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

山西壺化集團(tuán)股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

廣州若羽臣科技股份有限公司（首發(fā)）暫緩表決。

北京競業(yè)達(dá)數(shù)碼科技股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

新亞強(qiáng)硅化學(xué)股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

至此，2020以來，證監(jiān)會(huì)共審核了80家企業(yè)的首發(fā)申請，其中78家獲得通過，1家被否，1家被暫緩，整體通過率為97.5%。

上述過會(huì)的6家企業(yè)中，北京新時(shí)空科技股份有限公司擬募資金額最高，為20.13億元。

發(fā)行人主要從事照明工程系統(tǒng)集成服務(wù)，覆蓋文旅燈光秀和常規(guī)景觀照明等領(lǐng)域。宮殿海直接持有新時(shí)空科技2654.90萬股，占公司總股本的49.94%，為公司控股股東及實(shí)際控制人。此前，新時(shí)空在上會(huì)前曾兩次取消審核。

而此次被暫緩表決的若羽臣曾于2015年12月掛牌新三板，而后2017年8月從新三板摘牌并隨即宣布沖刺創(chuàng)業(yè)板，但2018年6月，其出現(xiàn)在了終止審查企業(yè)名單中。首輪IPO折戟后，2019年6月，若羽臣再度沖刺IPO，擬上市板塊從創(chuàng)業(yè)板改為了中小板。

公開資料顯示，若羽臣成立于2011年5月10日，是面向全球優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品牌的電子商務(wù)綜合服務(wù)提供商，致力于通過全方位的電子商務(wù)服務(wù)助力品牌方提升知名度并拓展中國市場。

若羽臣的收入主要來自于線上代運(yùn)營、渠道分銷、品牌策劃服務(wù)。其中，線上代運(yùn)營和渠道分銷構(gòu)成了若羽臣營業(yè)收入主要來源，于2016年至2019年1-9月占主營業(yè)務(wù)收入的比例均超過90%。

從業(yè)績體量來看，若羽臣明顯低于同行可比公司麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商等。2019年前三季度，若羽臣錄得歸母凈利潤5006萬元，而壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商2019年全年凈利潤均超過了2億元。

與此同時(shí)，若羽臣的毛利率也出現(xiàn)逐年走低的跡象。招股書顯示，2016年至2019年前三季度，若羽臣綜合毛利率從43%下滑至32%。且大都低于行業(yè)平均水平，與同行相比不具備優(yōu)勢。

值得一提的是，近年來，若羽臣的返利金額已超過其凈利潤水平。2016年至2019年前三季度，銷售返利金額分別為2573.41萬元、6561.82萬元、1.17億元和9281.38萬元。

盡管返利是電商平臺(tái)等的常用商業(yè)操作，但其返利金額在銷售額中占比已經(jīng)從2016年的8%提升至2019年三季度末的18%。

若羽臣也以惠氏制藥的返利舉例，2017年末應(yīng)收返利余額為254萬元，2018年這一數(shù)字卻增長到811.79萬元。

若羽臣在招股說明書中也提示了，若未來品牌方返利政策發(fā)生重大不利變化或其他因素導(dǎo)致公司獲得的返利出現(xiàn)下降或無法收回，公司的盈利能力將因此受到不利影響。

首批精選層公司即將啟動(dòng)公開發(fā)行

本周，對于新三板市場而言，可以說是具有歷史意義的一周。

繼首場掛牌委精選層審議會(huì)議召開后，6月12日晚間，兩家首批過會(huì)的企業(yè)穎泰生物、艾融軟件，僅在兩天后便獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其可公開發(fā)行股票。

回溯過程，4月27日，穎泰生物等多家企業(yè)向全國股轉(zhuǎn)公司提交了精選層并公開發(fā)行的申請，從正式提交材料到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，首批企業(yè)僅用時(shí)46天。

這也讓業(yè)內(nèi)人士再次感慨“精選層速度”。

對此，開源證券中小企業(yè)服務(wù)部負(fù)責(zé)人彭海對全景網(wǎng)表示，“這是意料之中也有意料之外，意料之中是審核速度肯定快，因?yàn)楣赊D(zhuǎn)審核時(shí)證監(jiān)會(huì)也并聯(lián)審查，意料之外在于理論上是20個(gè)交易日內(nèi)給答復(fù)創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)等待上市公司名單，2天內(nèi)就給了核準(zhǔn)算創(chuàng)了核準(zhǔn)記錄?！?/p>

北京南山投資合伙人周運(yùn)南也認(rèn)為，“首先是證監(jiān)會(huì)對前期精選層推進(jìn)工作包括全國股轉(zhuǎn)、申請企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的認(rèn)可和肯定;其次是證監(jiān)會(huì)公眾公司部和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一起采用并聯(lián)審查，大大提高了精選層的審核效率;其三是證監(jiān)會(huì)也在加速首批精選層的正式落地?！?/p>

根據(jù)精選層相關(guān)規(guī)則，證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)批復(fù)之后，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)可以向全國股轉(zhuǎn)報(bào)送公開發(fā)行方案，全國股轉(zhuǎn)兩日內(nèi)無異議的，主承銷商就可以啟動(dòng)發(fā)行。啟動(dòng)發(fā)行程序之后，還需履行確定定價(jià)方式、申購、配售、資金交收、股份登記等流程，方可正式在精選層掛牌。

公告顯示，穎泰生物、艾融軟件分別獲準(zhǔn)在新三板公開發(fā)行不超過1億股新股，不超過880萬股新股。意味著接下來這2家公司將進(jìn)入招股發(fā)行階段。

今日，球冠電纜、同享科技2家公司新三板公開發(fā)行申請均獲得通過。從申報(bào)受理至上會(huì)，這2家公司同樣歷時(shí)40多天。至此已有4家公司過會(huì)。

隨著“小IPO”審議的不斷提速，未來一周還將召開4場審議會(huì)，7家新三板公司將上會(huì)，分別為龍?zhí)┘揖印⒓严裙煞?、貝特瑞、蘇軸股份、方大股份、潤農(nóng)節(jié)水、泰祥股份。

最新擬IPO企業(yè)排隊(duì)名單（截止6月11日）

新三板最新擬IPO名單

帶“*”為西部12省區(qū)市及比照執(zhí)行的地區(qū)首發(fā)在審企業(yè)。

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