一、企業(yè)財務風險的含義及形成財務風險是指在各項財務活動過程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，造成財務狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性（這里指純粹風險）。財務風險是企業(yè)風險貨幣化的表現形式，根據形成過程劃分，一般有以下幾種形式：一是籌資風險；二是投資風險；三是信用風險。二、企業(yè)財務風險評價指標設置一些學者認為，財務風險評價指標應包括盈利能力、資產管理能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿?，將企業(yè)短期財務指標與發(fā)展?jié)摿χ笜讼嘟Y合，互相補充。還有學者研究財務預警指標，以現金流量為基礎，重點把握兩類指標：現金盈利值和現金增加值。這些觀點在定量分析方面有重要的貢獻，但財務風險是復雜的，筆者認為基本的財務風險評價指標應包括盈利能力、償債能力、資產管理能力、成長能力、現金能力指標，因為這些都可能影響一個企業(yè)的財務：沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存；不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產；資產的使用效率不高，會影響盈利能力；沒有利潤的增長，企業(yè)不會持續(xù)生存。另外，企業(yè)在可能的情況下還應設置定性指標，如財務人員的專業(yè)水平、財務人員的流動性、管理人員的財務風險意識等。因為隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，這些因素既反映企業(yè)基本財務狀況，又影響財務活動、財務決策。

定量指標見下表：三、企業(yè)財務風險評價的方法財務風險評價財務風險評價方法有哪些，主要是通過資產負債表、利潤表、現金流量表，分析企業(yè)財務狀況的變動趨勢及資產、負債、收益之間的關系，從財務報表的會計信息中挖掘企業(yè)內在的財務關系。（一）財務風險評價的一般方法１、單變量判定模型。這種方法用單一的財務比率來評價企業(yè)財務風險，依據是：企業(yè)出現財務困境時，其財務比率和正常企業(yè)的財務比率有顯著差別。一般認為，比較重要的財務比率是：現金流量／負債總額、資產收益率、資產負債率。單變量模型將財務指標用于風險評價是一大進步，指標單一，簡單易行，但是不可避免會出現評價的片面性。這種方法在人們開始認識財務風險時采用，但隨著經營環(huán)境的日益復雜、多變，單一的指標已不能全面反映企業(yè)的綜合財務狀況。２、多元線性評價模型。它的形式是：Ｚ＝１.２ｘ１＋１.４ｘ２＋３.３ｘ３＋０.６ｘ４＋０.９９９ｘ５.Ｚ：判別函數值；ｘ１：營運資金／資產總ｘ２：留存收益／資產總額；ｘ３：息稅前利潤／資產總額；ｘ４：普通股和優(yōu)先股市場價值總額／負債賬面價值總額；ｘ５：銷售收入／資產總額。Ｚ值應在１.８１～２.９９之間，Ｚ＝２.６７５時居中。Ｚ＞２。６７５時，企業(yè)財務狀況良好；Ｚ＜１.８１時，企業(yè)存在很大的破產風險；Ｚ值處于１.８１～２.９９之間，稱為“灰色地帶”，這個區(qū)間的企業(yè)財務極不穩(wěn)定。

多元線性模型在單一式的基礎上趨向綜合，且把財務風險概括在某一范圍內，這是它的突破，但仍沒有考慮企業(yè)的成長能力財務風險評價方法有哪些，同時它的假設條件是變量服從多元正態(tài)分布，沒有解決變量之間的相關性問題。這種方法在現實中比較常見。３、綜合評價法。這種方法認為，企業(yè)財務風險評價的內容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力，它們之間大致按５３２來分配。盈利能力的主要指標是資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率，按２２１安排分值；償債能力有４個常用指標：自有資金比率、流動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率，分值比為１；成長能力有３個指標：銷售增長率、凈利增長率、人均凈利增長率，分值比為１，總分為１００分。這里的關鍵是確定標準評分值和標準比率，需要經過長時間實踐，主觀性比較強。這種方法以及下面的概率模型在應用中很普遍。４、概率模型。二元Ｌｏｇｉｓｔｉｃ概率函數又稱增長函數，其形式為：Ｐ是二元Ｌｏｇｉｓｔｉｃ函數的計算結果，ａ是常數項，ｂｉ是斜率，ｘｉ是自變量，將上式變形：計算的結果Ｐ是事件發(fā)生的概率，所以將回歸因變量的值域定義在（０，５、神經網絡分析模型。上面的財務風險評價方法是靜態(tài)的，神經網絡分析模型實現了企業(yè)財務風險的動態(tài)評價。

２０世紀９０年代，Ｆｌｅｔｃｈｅｒ，Ｇｏｓｓ和Ａｌｔｍａｎ等國外研究者將神經網絡分析應用于財務預警模型。它由一個輸入層、若干中間層和一個輸出層構成；它不需要主觀定性地判斷企業(yè)財務風險狀態(tài)，但是比較復雜，技術要求高，工作隨機性強，所以在應用中易受到限制。（二）財務風險評價方法的新構思本文試圖以模糊數學理論為基礎，將企業(yè)財務管理上一些邊界不清、不易定量的因素與定量指標相結合，綜合地評價財務風險。首先，應用多元統(tǒng)計學原理進行多元回歸和相關性分析，然后找出影響企業(yè)財務風險的主要指標；其次，建立模糊隸屬函數Ａ，用來計算某一元素ｕ０出現在某一狀況下的頻率，即ｕ０對Ａ的隸屬度。根據這個原理對不同的財務指標建立模糊隸屬函數，用隸屬度表示財務風險接近某個類型的程度，再計算綜合指標的隸屬度，以評價企業(yè)財務風險在多大程度上屬于某一類型，從而給出一個風險程度的范圍。具體過程如下：第一步，選擇相關財務指標，將可能影響財務風險的財務指標都納入多元統(tǒng)計模型：本文利用華中科技大學萬希寧、蘇秋根對上市公司的分析結果，對各變量進行多元分析，再進行相關性分析，將高度相關的變量消除，避免某些特征重復計算。多元線性方程為：第二步，根據所選中變量的特點，建立模糊隸屬函數。

其中，ｘ１、ｘ３、ｘ５、ｘ７、ｘ１３、ｘ１５、ｘ１６屬于同一類型，因為這些指標值越大，企業(yè)面臨的財務風險越?。唬?、ｘ１８屬于第二類，因為這些指標值越大，企業(yè)面臨的財務風險越大。第一類可以利用偏小型Γ模糊分布，第二類可以利用偏大型Γ模糊分布，每個ｘｉ都有一個模糊分布函數，函數如下：其中，ａ與ｋ是常數，對不同的ｘｉ有不同的值。第三步，量化有關定性指標。可以進行問卷調查或專家討論，對定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中財務人員專業(yè)水平和管理者風險意識指標可以采用第一類（偏小型），人員變動情況指標可以采用第二類（偏大型），因為變動越大，風險越大。第四步，確定各指標權重，包括定量與定性指標，總計為１。權重的大小根據指標在反映財務風險中所起的作用來確定。第五步，將財務風險分為大、中、小三種模糊分布，分別計算各指標隸屬第六步，由企業(yè)綜合隸屬度，確定哪一個模糊分布更合適，判斷企業(yè)財務風險更偏于哪一類。從理論上講，這種構思是可行的，但是模型的建立，尤其是各個指標模糊隸屬函數的建立需要大量的企業(yè)資料和豐富的經驗，不僅需要成功企業(yè)的資料，還要分析財務危機企業(yè)的歷史數據，即這種方法的準備工作比較復雜，但一旦通過驗證，應用起來就很方便。

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