2月26日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余在此次發(fā)布會(huì)上明確了資本市場(chǎng)監(jiān)管“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)。他強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)的根本動(dòng)力在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，IPO暫停沒有解決資本市場(chǎng)的源頭活水問題，效果并不好。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此次發(fā)布會(huì)明確了2017年資本市場(chǎng)的監(jiān)管思路，明確了投資者的預(yù)期，更為重要的是，明確表態(tài)要打破過去市場(chǎng)一不好就暫停IPO的潛規(guī)則和老做法。

對(duì)于2017年資本市場(chǎng)的整體監(jiān)管思路，劉士余強(qiáng)調(diào)，要“穩(wěn)中求進(jìn)”，平衡好資本市場(chǎng)改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者的關(guān)系?！帮L(fēng)平浪靜好行船”，沒有穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，任何改革都無(wú)法推進(jìn)，甚至已經(jīng)邁出的改革步子可能要倒回來(lái)。反過來(lái)，如果不堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向，不堅(jiān)持問題導(dǎo)向的改革哲學(xué)，那么資本市場(chǎng)當(dāng)中長(zhǎng)期積累下來(lái)的“頑疾”就不可能減少，更談不上根除。他強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)的監(jiān)管發(fā)展在任何時(shí)候都必須牢牢堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，同時(shí)，改革要有新進(jìn)展，要有新成效，要有新突破，尤其是資本市場(chǎng)參與者達(dá)成共識(shí)的一些關(guān)鍵性制度，必須邁出關(guān)鍵步伐。

當(dāng)天，針對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管體系，劉士余首次提出了“項(xiàng)鏈論”：穿好一個(gè)珍珠項(xiàng)鏈要有幾個(gè)要素，首先要有珍珠，珍珠要有質(zhì)量。珍珠就是高質(zhì)量的上市公司。第二，穿珍珠項(xiàng)鏈得有條線，這條線要牢固，不能忽粗忽細(xì)，這就是改革的方向和運(yùn)行的制度。第三，穿珍珠得一顆一顆地穿。第四，珍珠項(xiàng)鏈穿起來(lái)以后得有個(gè)鎖頭，這就是監(jiān)管。他認(rèn)為，改革、穩(wěn)定、發(fā)展必須是全方位的協(xié)調(diào)，要有高質(zhì)量的上市公司，上市公司的數(shù)量還要增加，基礎(chǔ)制度要扎實(shí)兼顧，改革方向要正確，同時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

申萬(wàn)宏源證券首席分析師桂浩明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從劉士余的表態(tài)來(lái)看，2017年資本市場(chǎng)總體思路還是要加強(qiáng)監(jiān)管，這秉承了劉士余上任以來(lái)一貫的思路，也是給市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)明確的信號(hào)。在嚴(yán)監(jiān)管的同時(shí)，要重點(diǎn)體現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在這一基礎(chǔ)上還強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)定市場(chǎng)的重要性。他表示，這基本上描繪了2017年資本市場(chǎng)的發(fā)展藍(lán)圖，即穩(wěn)中有所推進(jìn)，不斷加強(qiáng)監(jiān)管，新股發(fā)行保持一定強(qiáng)度，體現(xiàn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并在這一基礎(chǔ)上保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行暫停ipo，體現(xiàn)市場(chǎng)化、規(guī)范化、國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)。

發(fā)揮股權(quán)融資功能是資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要方式。尤為引人注意的是，當(dāng)天，劉士余對(duì)證監(jiān)會(huì)的新股發(fā)行思路進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。“過去當(dāng)資本市場(chǎng)下行壓力較大的時(shí)候，我們?cè)?jīng)用過減少甚至?xí)和PO的方法，力圖穩(wěn)定市場(chǎng)、緩解下行壓力，也取得過時(shí)點(diǎn)性的效果。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，效果并不好，因?yàn)闆]有解決資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的機(jī)制性問題，沒有解決資本市場(chǎng)的源頭活水問題，沒有解決服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力問題。”劉士余表示，資本市場(chǎng)的根本動(dòng)力在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，在于分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。一個(gè)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的資本市場(chǎng)是不長(zhǎng)久的。要想長(zhǎng)久，就必須有新的公司進(jìn)來(lái)，新的公司進(jìn)來(lái)以后就會(huì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，就會(huì)吸引增量資金，增加投資價(jià)值，增強(qiáng)全社會(huì)信心。

他提到，去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)就IPO問題持續(xù)加強(qiáng)和市場(chǎng)的溝通，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，異常波動(dòng)后，資本市場(chǎng)的自我修復(fù)比預(yù)期要好，具備了適時(shí)、適度加大IPO力度的條件。過去在股市下行時(shí)停止IPO導(dǎo)致市場(chǎng)的心理預(yù)期被扭曲，去年已把這一扭曲的預(yù)期調(diào)整過來(lái)。今年證監(jiān)會(huì)有信心解決所謂的“堰塞湖”問題，將嚴(yán)把IPO公司、再融資和并購(gòu)重組的質(zhì)量關(guān)，加大發(fā)行人、保薦人的責(zé)任。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，此次發(fā)布會(huì)中最大的亮點(diǎn)就是劉士余關(guān)于IPO的表述。這將顛覆以往對(duì)于IPO的理解、顛覆過去市場(chǎng)一不好就暫停IPO的潛規(guī)則，這是一個(gè)非常了不起的進(jìn)步。他認(rèn)為，過去市場(chǎng)行情一低迷，股民和輿論就會(huì)脅迫監(jiān)管部門暫停IPO，今后，證監(jiān)會(huì)將不會(huì)像過去一樣關(guān)閉一級(jí)市場(chǎng)，這是“IPO新政”最大的變化，這也將改變投資者的固有預(yù)期，極大地推進(jìn)新股發(fā)行的市場(chǎng)化，對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深刻的影響，同時(shí)也表明暫停ipo，證監(jiān)會(huì)非常有信心和決心改變過去暫停IPO的潛規(guī)則和老做法。

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