本報(bào)綜合報(bào)道國(guó)內(nèi)A股IPO暫停已有7個(gè)多月，但今年來(lái)發(fā)布再融資預(yù)案（包括配股、定向增發(fā)和公開(kāi)增發(fā)）的上市公司家數(shù)逐月上升。截至上周末披露的1334家上市公司年報(bào)顯示，有配股意向的11家，方案皆為每10股配3股；有定向增發(fā)意向的有74家；擬公開(kāi)增發(fā)的有11家。對(duì)比相關(guān)上市公司的再融資預(yù)案，呈現(xiàn)出了以下特點(diǎn)。

資金密集型行業(yè)踴躍

按照行業(yè)來(lái)劃分，公布再融資預(yù)案的公司多為制造業(yè)、房地產(chǎn)等資金密集型企業(yè)。受外需急劇放緩、原材料跌價(jià)和產(chǎn)能過(guò)剩等多重利空沖擊ipo圈錢(qián)，多數(shù)制造業(yè)公司深陷資金困局。同樣，2008年樓市量?jī)r(jià)齊跌和緊縮政策也使得地產(chǎn)類(lèi)公司度日艱難。

一些依托自身優(yōu)勢(shì)融資用來(lái)做大做強(qiáng)的企業(yè)值得關(guān)注。譬如中聯(lián)重科，公司去年在行業(yè)低谷期加大了橫向并購(gòu)的力度，但資產(chǎn)負(fù)債率驟升到78.89%，再融資能否順利實(shí)施關(guān)系到公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和后續(xù)發(fā)展；再如金地集團(tuán)，公司擬向機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)股份，投入主營(yíng)業(yè)務(wù)，加大公司逆勢(shì)擴(kuò)張的步伐。

定向增發(fā)的價(jià)值凸顯

在公布定向增發(fā)方案的上市公司中ipo圈錢(qián)，其增發(fā)對(duì)象主要集中于控股股東和機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)于采取用資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)參與增發(fā)的大股東來(lái)說(shuō)，由于資產(chǎn)的估值較實(shí)際價(jià)值可能有所偏離，普通投資者僅憑一般信息渠道難以徹底拿捏。而大股東拿出現(xiàn)金參與增發(fā)，一方面說(shuō)明大股東對(duì)增發(fā)項(xiàng)目的認(rèn)同，另一方面也避免了注資“參水”的風(fēng)險(xiǎn)。

譬如東方電氣大股東擬用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)20.69%的增發(fā)股份，粵電力A的大股東用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)全部增發(fā)股份，云鋁股份大股東現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)50%增發(fā)股份，倘若該類(lèi)個(gè)股定向增發(fā)價(jià)較二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的溢價(jià)率在20%以?xún)?nèi)，則含金量較高。

再融資壓力不容忽視

去年，中國(guó)平安約1400億元“天量”融資成為股指加速下跌的導(dǎo)火索。數(shù)據(jù)顯示，目前增發(fā)預(yù)案在有效期內(nèi)的融資額和今年新增再融資需求之和已超過(guò)6000億元，加之行情回暖使得過(guò)半上市公司股價(jià)已超過(guò)增發(fā)價(jià)格，再融資的客觀條件已經(jīng)具備，一旦再融資之風(fēng)重新抬頭，其對(duì)市場(chǎng)資金面又將形成重壓。不過(guò)，這些大額融資方案需要管理層的放行。

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