本期《產(chǎn)業(yè)新股》關(guān)注的IPO企業(yè)為：中國茶葉股份有限公司（以下簡稱“中國茶葉”），申請上市地為上海證券交易所，保薦機(jī)構(gòu)是中信建投證券，目前上市申請材料已獲證監(jiān)會受理， 完成接收。本次IPO中國茶葉擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過9375萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不超過12％。中國茶葉的實(shí)際控制人為中糧集團(tuán)，中糧通過旗下全資子公司中土畜持有中國茶葉 40％的股權(quán)，厚樸投資通過旗下投資實(shí)體Polystone持有25％的股份，國壽財險持有7％股份，三井物產(chǎn)持有3％的股份，鯤信茗羽持有3％的股份。

主營茶葉制品生產(chǎn)銷售 總銷量占國內(nèi)茶葉內(nèi)銷量超27％

從行業(yè)看，國內(nèi)茶葉行業(yè)涉及茶葉品類眾多，但整體集中度相對較低，企業(yè)數(shù)量多而分散，以中小、私營企業(yè)為主，達(dá)到一定規(guī)模并擁有種植、加工、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)較少。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會發(fā)布的《中國茶葉企業(yè)發(fā)展報告》顯示，2017 年我國茶葉企業(yè)總數(shù)約為 6 萬余家，其中規(guī)模企業(yè)為 1600 余家，僅 87 家企業(yè)總資產(chǎn)超過 1 個億，6 家企業(yè)總資產(chǎn)超過 10 億。因此，迄今為止，仍未有無一家茶企成功實(shí)現(xiàn)A股上市。

中國茶葉的主營業(yè)務(wù)為各類茶葉及相關(guān)制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括紅茶、綠茶、烏龍茶、花茶、白茶、黑茶、咖啡及可可食品等，其中綠茶、烏龍茶在世界市場中處于主導(dǎo)地位，旗下品牌較多，包括主品牌“中國茶葉”，子品牌“猴王”、“蝴蝶”、“海堤”、“瑞龍”、“新芽”、“向陽花”等。

銷售模式方面，中國茶葉擁有包括專營門店、專柜、商超專賣、批發(fā)市場及電商等銷售渠道，呈現(xiàn)以“傳統(tǒng)渠道為主，其他渠道為輔”的特點(diǎn)，2017年-2019年，傳統(tǒng)渠道收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為40.4％、47.08％、48.88％，是公司收入來源的主要渠道；電商渠道收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為4.53％、5.71％、6.45％，逐年增長，主要由于中國茶葉緊抓線上消費(fèi)趨勢，在各大主流電商平臺如淘寶、天貓、京東等設(shè)立自營店鋪或通過電商平臺自營的方式進(jìn)行產(chǎn)品推廣與銷售。

同業(yè)方面，根據(jù)《中國茶葉企業(yè)發(fā)展報告》，在參與調(diào)查的 147 個品牌茶企（含龍頭企業(yè) 82 家，國家級龍頭企業(yè) 24 家茶葉上市公司，占全國茶葉國家級龍頭企業(yè)總數(shù)的64.9％）中茶葉上市公司，中國茶葉2018 年茶葉總銷量約為 51.7 噸，占國內(nèi)茶葉內(nèi)銷量（不含進(jìn)口茶）191.05 萬噸的 27.06％ 。

近三年主營業(yè)務(wù)復(fù)合增長率為 15.14％ 綜合毛利率高于同行業(yè)平均水平

營收方面，2017至2019年，中國茶葉實(shí)現(xiàn)營收分別為12.29億元、14.89億元、16.28億元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為 11.97億元、14.43億元和 15.86億元，占營業(yè)收入的比例均超過 95％，復(fù)合增長率為 15.14％。

制圖：金融界上市公司研究院 信息來源：中國茶葉招股書

招股書披露，2017-2019年，中國茶葉主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為 38.68％、38.96％及 40.58％，整體毛利率保持相對穩(wěn)定。 其中，2018年紅茶、白茶毛利率對比2017年分別下降了 4.85％、 3.93％，主要原因均為不同狀況影響下的原料采購成本上升。

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