9月3日，證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所的基礎(chǔ)制度建設(shè)向市場(chǎng)征求意見(jiàn)，并回答了市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

證監(jiān)會(huì)表示，北交所新增公司來(lái)源于在新三板創(chuàng)新層掛牌滿12個(gè)月的公司，北交所將堅(jiān)持精選層靈活的交易制度，實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場(chǎng)彈性，防范投機(jī)炒作，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)均衡博弈。

關(guān)注點(diǎn)一：設(shè)置包容精準(zhǔn)的上市制度

證監(jiān)會(huì)公眾市場(chǎng)部主任周貴華表示，證監(jiān)會(huì)9月3日起就北交所基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。北交所將總體平移新三板精選層上市、交易、轉(zhuǎn)板、退市等基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持合適的投資者適當(dāng)性要求，形成契合中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化安排。

相應(yīng)的基礎(chǔ)制度安排包括了，北交所公司向不特定合格投資者發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法、北交所證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法，北交所持續(xù)監(jiān)管辦法等規(guī)章公開(kāi)征求意見(jiàn)，同時(shí)，將同步修訂證券交易所管理辦法。

具體來(lái)看，一是構(gòu)建了包容精準(zhǔn)的發(fā)行制度。北交所新增公司來(lái)源于在新三板創(chuàng)新層掛牌滿12個(gè)月的公司，維持新三板市場(chǎng)層層遞進(jìn)的結(jié)構(gòu)，北交所將突出專(zhuān)精特新的特點(diǎn)，明確簡(jiǎn)便、包容、精準(zhǔn)的發(fā)行條件。北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，將建立北交所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)各有側(cè)重的審核流程，其主要安排與科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板總體保持一致，同時(shí)強(qiáng)化全鏈條全過(guò)程監(jiān)管，明確中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

二是施行靈活多元的持續(xù)融資制度，圍繞中小企業(yè)需求，總結(jié)精選層經(jīng)驗(yàn)，夯實(shí)小額快速靈活多元的再融資制度，形成普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等豐富的融資工具。北交所在發(fā)行方式上，實(shí)施向不特定投資者、向特定對(duì)象發(fā)行等多元融資方式，靈活發(fā)行機(jī)制，進(jìn)一步降低融資成本。在定價(jià)機(jī)制上，堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，促進(jìn)充分博弈，以競(jìng)價(jià)為原則，對(duì)發(fā)行價(jià)格、規(guī)模不做行政干預(yù)，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，規(guī)范發(fā)行秩序。

三是建立寬嚴(yán)適度的持續(xù)監(jiān)管制度，構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的持續(xù)監(jiān)管制度。強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法、壓實(shí)主體責(zé)任，提升上市公司質(zhì)量。延續(xù)精選層的特色，北交所在公司治理、股權(quán)激勵(lì)，股份減持方面將作出差異化安排，平衡企業(yè)成本，堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，授權(quán)北交所制定自律規(guī)則，尊重公司自治，促進(jìn)市場(chǎng)約束。

四是明確北交所公司制的交易所管理制度。北交所實(shí)施公司制，建立股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)，形成高效透明的治理架構(gòu)，落實(shí)交易所主體責(zé)任，明確主要管理制度，促進(jìn)交易所自律管理職能有效發(fā)揮。

關(guān)注點(diǎn)二：精選層掛牌公司

將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司

周貴華表示，北交所設(shè)立后，精選層掛牌公司將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。后續(xù)北交所上市公司，將從符合條件的精選層掛牌公司中產(chǎn)生，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層依然是全國(guó)性證券場(chǎng)所，基礎(chǔ)層創(chuàng)新層公司仍然是非上市公眾公司，后續(xù)北交所將不斷提升制度安排，完善市場(chǎng)服務(wù)功能。

周貴華表示，本次改革沒(méi)有增加北交所的發(fā)行上市條件，為實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，在相關(guān)規(guī)章規(guī)則征求意見(jiàn)期間，相關(guān)部門(mén)將繼續(xù)受理精選層公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)。北交所開(kāi)市后，在審項(xiàng)目將平移至北交所，并按照注冊(cè)制的要求繼續(xù)審核。

關(guān)注點(diǎn)三：新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制

次日起漲跌幅限制30%

證監(jiān)會(huì)公眾公司部副主任楊喆表示，北交所整體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度北京證交所新股上市不設(shè)漲跌幅限制，將建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市和信息披露制度。

在融資資準(zhǔn)入制度方面，北交所總體平移新三板精選層的發(fā)行條件，將完善公開(kāi)發(fā)行定向發(fā)行融資機(jī)制，豐富融資工具，提供多種定價(jià)方式，體現(xiàn)多元化需求。北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，堅(jiān)持信息披露為中心，強(qiáng)化制度針對(duì)性、精準(zhǔn)性、包容性，壓實(shí)責(zé)任，提高違法成本，強(qiáng)化投資者保護(hù)。

在交易制度方面，北交所將堅(jiān)持精選層靈活的交易制度，實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場(chǎng)彈性，防范投機(jī)炒作，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)均衡博弈。

在持續(xù)監(jiān)管方面，北交所將嚴(yán)格遵守上市公司監(jiān)管的法律框架，同時(shí)延續(xù)精選層貼合中小企業(yè)實(shí)際的特色，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束，形成差異化制度安排，平衡融資需求和規(guī)范成本。

在退出安排方面，北交所將維持有進(jìn)有出、能進(jìn)能出的市場(chǎng)生態(tài)，構(gòu)建多元的退市指標(biāo)體系，完善定期和即時(shí)退市制度，強(qiáng)化市場(chǎng)出清功能，建立差異化退出安排，符合條件的北交所公司可以退至創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層繼續(xù)交易，重大違法直接退市。

在市場(chǎng)連接方面，將加強(qiáng)多層次市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系，豐富企業(yè)的成長(zhǎng)路徑，在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層成長(zhǎng)中小企業(yè)，鼓勵(lì)其繼續(xù)在北交所上市；同時(shí)，進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)板機(jī)制，符合條件、有意愿的公司，可選擇到滬深交易所上市、繼續(xù)發(fā)展。

關(guān)注點(diǎn)四：北交所采取公司制

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)徐明表示，北交所將由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出資設(shè)立，探索有特色的管理制度。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)籌新三板和北交所的建設(shè)發(fā)展，實(shí)行一體管理、獨(dú)立運(yùn)行，依據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將制定北交所相關(guān)章程、上市規(guī)則、交易規(guī)則及其他規(guī)則，報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。

徐明表示，與滬深交易所不同，北交所將采取公司制，遵守證券法、公司法、交易所管理辦法的相關(guān)規(guī)定，同時(shí)借鑒國(guó)際上的最佳實(shí)踐，優(yōu)化治理機(jī)制，提升治理能力，努力形成北交所透明、高效、廉潔的治理文化。

關(guān)注點(diǎn)五：北交所與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展

周貴華表示，北交所將與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能，暢通北交所在多層次資本市場(chǎng)中的紐帶作用。與滬深交易所相比，北交所的服務(wù)對(duì)象更早、更小、更新，同時(shí)將構(gòu)建新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層到北交所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在制度方面，北交所將著力構(gòu)建符合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產(chǎn)生，堅(jiān)持暢通轉(zhuǎn)板機(jī)制，強(qiáng)化多層次市場(chǎng)的互聯(lián)互通。在市場(chǎng)運(yùn)行方面，北交所將繼續(xù)堅(jiān)持以合格投資者為主，北交所市場(chǎng)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，這與北交所所服務(wù)的中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配，也與滬深交易所形成差異。

關(guān)注點(diǎn)六：新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是北交所上市公司來(lái)源

徐明表示，新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是北交所上市公司的來(lái)源，這兩個(gè)層次的市場(chǎng)將主要對(duì)不同成長(zhǎng)階段、不同類(lèi)型的中小企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)和規(guī)范，推動(dòng)中小企業(yè)更早熟悉資本市場(chǎng)，促進(jìn)其增強(qiáng)信息披露意識(shí)，幫助中小企業(yè)更好利用資本市場(chǎng)服務(wù)，不斷成長(zhǎng)壯大。

關(guān)注點(diǎn)七：繼續(xù)堅(jiān)持投資者適當(dāng)性管理制度

周貴華表示，根據(jù)北京證券交易所服務(wù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，將繼續(xù)堅(jiān)持投資者適當(dāng)性管理制度，防止投資炒作，引導(dǎo)形成長(zhǎng)期理性的投資文化。證監(jiān)會(huì)將根據(jù)北京證券交易所的建設(shè)發(fā)展情況以及需求，持續(xù)評(píng)估市場(chǎng)運(yùn)行情況，不斷完善投資者適當(dāng)性管理制度。

關(guān)注點(diǎn)八：從四方面完成后續(xù)工作

周貴華介紹，為扎實(shí)平穩(wěn)推進(jìn)北交所設(shè)立的各項(xiàng)工作，證監(jiān)會(huì)還將從四方面開(kāi)展工作：

一是抓緊出臺(tái)各項(xiàng)規(guī)則，包括各類(lèi)行政規(guī)章及配套的規(guī)范性文件，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也將出臺(tái)相關(guān)自律規(guī)則，構(gòu)建北交所的發(fā)行上市、信息披露等制度體系。

二是做好技術(shù)準(zhǔn)備，保障北交所平穩(wěn)開(kāi)市。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)相關(guān)單位，以精選層技術(shù)系統(tǒng)為基礎(chǔ)，推進(jìn)北交所的技術(shù)系統(tǒng)改造，盡快完成測(cè)試和開(kāi)市前的準(zhǔn)備。

三是抓緊完成北交所主體的設(shè)立工作，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司，按照規(guī)定盡快完成北交所的工商注冊(cè)登記北京證交所新股上市不設(shè)漲跌幅限制，建立健全交易所的公司治理架構(gòu)，為推進(jìn)后續(xù)工作打牢基礎(chǔ)。

四是營(yíng)造良好的政策環(huán)境，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)與其他部委的溝通協(xié)作，完善政策體系，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)發(fā)展的能力，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注市場(chǎng)運(yùn)行情況，同時(shí)嚴(yán)打違法違規(guī)，保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

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