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對(duì)于“能力越大責(zé)任越大”這個(gè)口號(hào)，大多數(shù)成年人是不放在心里的，因?yàn)榻^大多數(shù)人都沒有蜘蛛俠那樣的超能力和鈔能力；但“業(yè)績?cè)胶眯匠暝礁摺眳s是大家高度認(rèn)同并且堅(jiān)決捍衛(wèi)的美好愿景，因?yàn)榇蠹艺娴亩技缲?fù)著業(yè)績的壓力，也指望著多掙下一份報(bào)酬。

但在實(shí)際工作與生活中，薪酬收入是一個(gè)敏感的話題。即使是同一家公司的員工，相互之間的薪酬水準(zhǔn)依然存在太多不透明。

從這個(gè)意義上說，上市公司的信息披露真是一個(gè)好東西，讓我們得以零距離吃瓜，間接地了解員工薪酬的秘密。而由于A股的上市門檻較高，我們可以粗略地認(rèn)為，這些上市公司在很大程度上屬于各行業(yè)的佼佼者，其薪酬水平也代表（或超出）了行業(yè)的平均水平，具有較強(qiáng)的行業(yè)參考意義。

注意，如無特別說明，本文的數(shù)據(jù)，均取自于A股上市公司發(fā)布的2021年上半年度半年報(bào)（也就是通常所說的中報(bào)），部分半年報(bào)中未完整公布的數(shù)據(jù)，參考最新的年報(bào)或wind數(shù)據(jù)。

先說兩個(gè)扎心的結(jié)論：

從行業(yè)角度，上市公司業(yè)績與薪酬存在一定相關(guān)性。主要是，薪酬低的行業(yè)，公司業(yè)績真的高不到哪里去。同時(shí)，相比于個(gè)人能力與努力，行業(yè)依然是決定員工收入差距的最關(guān)鍵因素。因此，男女都怕入錯(cuò)行。

從公司角度，業(yè)績與薪酬并不直接相關(guān)。表現(xiàn)在同行業(yè)中，高業(yè)績公司員工的薪酬，并不比低業(yè)績公司員工強(qiáng)（甚至還有不少相反的個(gè)例）。

本文用到的薪酬計(jì)算原理和依據(jù)如下：

① 這里的員工薪酬，是根據(jù)2021年上市公司半年報(bào)（或2020年年報(bào)）數(shù)據(jù)，粗略計(jì)算該公司職工平均薪酬，我們盡量剔除董監(jiān)高的薪酬，避免出現(xiàn)“和董事長薪酬平均后，本人年入數(shù)百萬”的尷尬。

② 需要注意了，半年報(bào)/年報(bào)中的“職工薪酬”包括了短期薪酬（含五險(xiǎn)一金等）、長期職工福利、離職后福利、辭退福利等支出，因而是遠(yuǎn)大于員工實(shí)際到手工資的。

③ 計(jì)算公式：員工平均薪酬=（應(yīng)付職工薪酬期末余額-應(yīng)付職工薪酬期初余額+支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金）/員工數(shù)量。

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截至8月31日。在已經(jīng)公布2021年半年報(bào)的4455家A股上市公司中，有3,894家公司實(shí)現(xiàn)盈利（占比達(dá)87.40%）；有3,243家公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績?cè)鲩L（占比為72.80%）。在疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的背景下，上市公司業(yè)績明顯回升。與此同時(shí)，上市公司的薪酬支出在總體上也有所增長。但出現(xiàn)了較大的分化與變動(dòng)。

1. 行業(yè)影響

根據(jù)上市公司公布的數(shù)據(jù)，上半年中，人均薪酬較高的行業(yè)主要包括半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、金融業(yè)（以券商及非銀金融為主）等景氣度較高的行業(yè)。

半導(dǎo)體是今年最熱門的行業(yè)，在薪酬方面也是一馬當(dāng)先，龍頭企業(yè)的員工薪酬普遍在30萬以上。其中，富瀚微（300613）員工平均薪酬達(dá)到約41萬元，在一定程度上緩和了長期以來制造業(yè)薪酬偏低的尷尬局面。瞧，高端制造業(yè)也是很有錢途的！

相比之下，的農(nóng)林牧副漁板塊仍未從疫情打擊中恢復(fù)過來，業(yè)績普遍較差，是561家虧損的上市公司中占比最高的。而在員工薪酬上，本已偏低的該板塊企業(yè)依然沒有起色。例如，北大荒（600598）的員工薪酬約為7萬元，在扣除五險(xiǎn)一金以及各種福利后，實(shí)際到手工資換算為月薪，可能為2000-2500元。

當(dāng)然，因?yàn)楣べY具有較強(qiáng)的剛性特征（直觀解釋就是：漲上去后很難降下來），因此，在短期內(nèi)公司業(yè)績變動(dòng)并不能即時(shí)地反映在員工薪酬之中。

根據(jù)半年報(bào)計(jì)算，在2020年凈利潤、凈資產(chǎn)收益率漲幅均排名第一的圣湘生物（688289），其員工薪酬約為40萬元，大幅落后于同行業(yè)的達(dá)安基因、之江生物、華大基因等公司。同理，貴州茅臺(tái)（600519）盡管面臨股價(jià)的大幅回調(diào)，但員工薪酬依然維持在高位（到手收入約15萬元/年，如果考慮到當(dāng)?shù)厝司杖胨?strong>上市公司員工福利待遇，這份薪酬的競爭力就更加突出了）。

2. 業(yè)績影響

在同行業(yè)內(nèi)，上市公司的薪酬差異也很明顯。以最“豪無人性”的金融業(yè)為例，上半年券商及非銀金融企業(yè)是金融業(yè)中員工薪酬表現(xiàn)最突出的。其中，券商中的老大——中信證券——員工薪酬達(dá)到了93萬元/年，成為員工薪酬最高的上市公司。但與此形成鮮明對(duì)比的是，綜合上市公司市值、實(shí)現(xiàn)人均凈利潤等指標(biāo)測算，東方財(cái)富等業(yè)績表現(xiàn)更為出色的互聯(lián)網(wǎng)券商，員工薪酬不到30萬元，明顯低于傳統(tǒng)券商。

據(jù)悉，由于牛市行情方興未艾，今年券商投行部門的員工薪酬出現(xiàn)大幅上調(diào)。且中信證券、中金公司、中信建投等頭部券商給新入職的應(yīng)屆生（投行部門）開出了3.5萬元以上的高昂月薪，一時(shí)羨煞旁人。但考慮到證監(jiān)會(huì)在今年7月份頒發(fā)的《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》中規(guī)定，不允許投行員工的獎(jiǎng)金和項(xiàng)目收入掛鉤，因此投行員工實(shí)際收入的提升幅度并沒有字面上那么大。

而在銀行中，中國工商銀行實(shí)現(xiàn)的凈利潤達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1,634.73億元,排名A股第一，但工行員工薪酬約為28萬元（僅為招商銀行、平安銀行的一半左右）。在上市銀行中處于末尾段水平。即使考慮到員工的人均創(chuàng)收（營業(yè)收入）和人均創(chuàng)利（凈利潤）指標(biāo)，工商銀行與排名靠前的滬農(nóng)商行、寧波銀行的差距也比較明顯。

對(duì)此，一個(gè)較合理的解釋是，由于歷史原因，工行、農(nóng)行的員工數(shù)量較多，且廣泛分布于中西部地區(qū)；與改制后負(fù)擔(dān)較輕、主要位于東部地區(qū)的區(qū)域性銀行相比并不具備優(yōu)勢。

值得注意的是，昔日的房地產(chǎn)黑馬華夏幸福，上半年虧損達(dá)94.80億元，是2021年上半年中虧損最多的A股上市公司。目前，該公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)高達(dá)815.66億元，已瀕臨破產(chǎn)。但該公司今年的人均薪酬仍然達(dá)到40萬元，在房地產(chǎn)企業(yè)中居于前列?？梢姡瑔T工薪酬收入的剛性較強(qiáng)，且業(yè)績傳導(dǎo)效應(yīng)較慢。

1. “薪酬一哥”的魔咒能否破除？

近年來，在A股市場流傳著一個(gè)詭異的魔咒：當(dāng)年度員工薪酬最高的上市公司，在隨后年度的業(yè)績均出現(xiàn)大幅度下降。具體情況如下：

年度

上市公司

當(dāng)年員工薪酬

后續(xù)經(jīng)營/業(yè)績表現(xiàn)

2016

民生控股

約300萬元/年

營業(yè)收入從當(dāng)年的4億元跌至2020年的0.76億元

2017

渤海租賃

約175萬元/年

2021年7月爆發(fā)債券危機(jī)，評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面

2018

新潮能源

約180萬元/年

陷入債務(wù)糾紛被多家金融機(jī)構(gòu)起訴，

2019

渤海租賃

約180萬元/年

2021年7月爆發(fā)債券危機(jī)，評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面

2020

渤海租賃

約190萬元/年

2021年7月爆發(fā)債券危機(jī)，評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面

數(shù)據(jù)來源于《紅刊財(cái)經(jīng)》、上市公司年報(bào)及網(wǎng)絡(luò)報(bào)道

“薪酬一哥”的業(yè)績困境，可能與片面的激勵(lì)政策有關(guān)。例如，渤海租賃的的業(yè)績與非標(biāo)業(yè)務(wù)及影子銀行關(guān)系密切，管理層以高薪鼓勵(lì)員工推廣相關(guān)金融產(chǎn)品，同時(shí)也設(shè)置了更寬松的員工及管理層激勵(lì)政策。但在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的局面下，這種薪酬政策注定是不可維系的。

從目前看，以中信證券為首的券商，是否有望打破這一魔咒？我們拭目以待。

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最后，我們?cè)購?fù)習(xí)一下上市公司員工薪酬規(guī)律的要點(diǎn)：對(duì)于普通員工來說，行業(yè)選擇非常重要，景氣行業(yè)、傳統(tǒng)高薪行業(yè)的薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于邊緣化行業(yè)；但在同行業(yè)內(nèi)，業(yè)績與薪酬并不是簡單的正相關(guān)關(guān)系，而是受到公司歷史、員工規(guī)模、地區(qū)差異、薪酬彈性的綜合影響。

令人振奮的是，半導(dǎo)體、生物制藥等高端制造業(yè)企業(yè)，在員工薪酬上出現(xiàn)了較大幅度增長。這為年輕人（尤其是學(xué)生）的擇業(yè)選擇提供了一個(gè)方向指導(dǎo)。如果考慮到近期政治局會(huì)議對(duì)“卡脖子”行業(yè)及“專精特新”制造業(yè)的大力支持，努力學(xué)習(xí)、踏實(shí)做事也能通向共同富裕之路。

相反，盡管以金融為代表的第三產(chǎn)業(yè)依然強(qiáng)勢，但這里摘錄兩則信息：

首先，2019年我國經(jīng)管類專業(yè)畢業(yè)生就達(dá)到了約190萬人，2020年經(jīng)管類畢業(yè)生占高校總畢業(yè)人數(shù)的23.3%。

其次，2021年9月5日，華為與普華永道舉行RPA+AI（即機(jī)器人流程自動(dòng)化+人工智能）戰(zhàn)略合作簽約儀式。雙方將在智能自動(dòng)化等方面開展全方位合作，“數(shù)字員工”即將進(jìn)入財(cái)務(wù)、審計(jì)、金融等領(lǐng)域。

因此，年輕人在選擇這些行業(yè)前，還請(qǐng)多考慮個(gè)人興趣、天賦以及家庭資源背景等因素。

當(dāng)然了，即使進(jìn)入了相對(duì)低起點(diǎn)的行業(yè)，也不是前途一片黑暗。你看看上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的薪酬就很勵(lì)志啊。普通員工不好當(dāng)，只能去爭取董監(jiān)高這樣的位子了——莫得辦法，實(shí)在是生活所迫！

所以，一切都如1998年修訂版的《新華字典》中說到的一樣：

張華考上了北京大學(xué)；李萍進(jìn)了中等技術(shù)學(xué)校；我在百貨公司當(dāng)售貨員：我們都有光明的前途。

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