并購(gòu)重組是搞活企業(yè)、盤(pán)活國(guó)企資產(chǎn)的重要途徑。

現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資多采用現(xiàn)金收購(gòu)或股權(quán)收購(gòu)支付方式。隨著并購(gòu)數(shù)量的劇增和并購(gòu)金額的增大，已有的并購(gòu)融資方式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，拓寬新的企業(yè)并購(gòu)融資渠道是推進(jìn)國(guó)企改革的關(guān)鍵之一。

并購(gòu)重組是兩個(gè)以上公司合并、組建新公司或相互參股。它往往同廣義的兼并和收購(gòu)是同一意義，它泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。

并購(gòu)在國(guó)際上通常被稱(chēng)為“M&A”，即英文Merger&Acquisition

1，謀求企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張

2，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和獲取壟斷利潤(rùn)

3，獲取先進(jìn)技術(shù)與人才，跨入新的行業(yè)

4，收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)從中謀利或轉(zhuǎn)手倒賣(mài)

5，買(mǎi)殼上市

IPO影響

種種跡象顯示并購(gòu)重組，通往資本市場(chǎng)的“華山路”已非一條單行道。通過(guò)被上市公司并購(gòu)或兼并，即是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化、搶灘登陸資本市場(chǎng)的一條新興通衢。證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管一部主任歐陽(yáng)澤華日前在一個(gè)講座上透露說(shuō)，部分IPO排隊(duì)企業(yè)面臨不再滿(mǎn)足IPO標(biāo)準(zhǔn)的可能，或不愿繼續(xù)排隊(duì)，而選擇被并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。據(jù)悉，已有十多家企業(yè)提交項(xiàng)目申請(qǐng)。

監(jiān)管部門(mén)的這種新提法和新做法，對(duì)于有上市計(jì)劃的企業(yè)而言，的確是一個(gè)富有啟發(fā)性的新思路。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，這也提供了看待并購(gòu)重組和投資機(jī)遇的新視角。

首先，對(duì)于上市公司而言，越來(lái)越多的交易正在從“被動(dòng)重組”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鲃?dòng)并購(gòu)”，以資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)基本面改善和提升。以前股市退市制度不健全，很多業(yè)績(jī)很差的ST和*ST公司借助資產(chǎn)重組大變會(huì)計(jì)魔術(shù)，保殼成為一種“被動(dòng)重組”的行為。而在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)、股市監(jiān)管層推動(dòng)下，越來(lái)越多的上市公司借助資本杠桿和工具，主動(dòng)進(jìn)行橫向和縱向的資產(chǎn)并購(gòu)，通過(guò)兼并并購(gòu)實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)。

并購(gòu)重組將從根本上改變公司的資產(chǎn)價(jià)值、股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)并購(gòu)重組，是一家上市公司價(jià)值變動(dòng)的重要因素。

其次，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，2013年乃至今后數(shù)年，上市公司存量的優(yōu)化將成為重要的投資方向。九大行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見(jiàn)等政策推動(dòng)的上市公司并購(gòu)重組，或?qū)⒊蔀橘Y本市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。

為了促進(jìn)上市公司的并購(gòu)重組，有關(guān)人士曾透露，證監(jiān)會(huì)將增加審核的窗口，從過(guò)去的一個(gè)窗口增加到四五個(gè)窗口。同時(shí)，并購(gòu)重組的審核過(guò)程將實(shí)行公開(kāi)化。在并購(gòu)的工具方面，促進(jìn)并購(gòu)基金的發(fā)展，監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)利用并購(gòu)基金、公司債券和權(quán)證產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行并購(gòu)交易。

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