IPO概述

IPO全稱Initial public offering( 首次公開(kāi)募股） 指某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式 ，通常為“普通股”。有限責(zé)任公司IPO后會(huì)成為股份有限公司。

IPO的相應(yīng)英文解釋：IPO is an acronym for Initial Public Offering. It is the first sale of a corporation's common shares to public investors. The main purpose of an IPO is to raise capital for the corporation.

IPO特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：募集資金

流通性好

樹(shù)立名聲

回報(bào)個(gè)人和風(fēng)投的投入

缺點(diǎn)：費(fèi)用（可能高達(dá)20%）

公司必須符合SEC規(guī)定

管理層壓力

華爾街的短視

失去對(duì)公司的控制

對(duì)應(yīng)于一級(jí)市場(chǎng)，大部分公開(kāi)發(fā)行股票由投資銀行集團(tuán)承銷或者包銷而進(jìn)入市場(chǎng)ipo是啥意思，銀行按照一定的折扣價(jià)從發(fā)行方購(gòu)買到自己的賬戶，然后以約定的價(jià)格出售，公開(kāi)發(fā)行的準(zhǔn)備費(fèi)用較高，私募可以在某種程度上部分規(guī)避此類費(fèi)用。

這個(gè)現(xiàn)象在九十年代末的美國(guó)發(fā)起，當(dāng)時(shí)美國(guó)正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。創(chuàng)辦人會(huì)以獨(dú)立資本成立公司，并希望在牛市期間透過(guò)首次公開(kāi)募股集資(IPO)。由于投資者認(rèn)為這些公司有機(jī)會(huì)成為微軟第二，股價(jià)在它們上市的初期通常都會(huì)上揚(yáng)。

不少創(chuàng)辦人都在一夜之間成了百萬(wàn)富翁。而受惠于認(rèn)股權(quán)，雇員也賺取了可觀的收入。在美國(guó)，大部分透過(guò)首次公開(kāi)募股集資的股票都會(huì)在納斯達(dá)克市場(chǎng)內(nèi)交易。很多亞洲國(guó)家的公司都會(huì)透過(guò)類似的方法來(lái)籌措資金，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)。

IPO案例：三金藥業(yè)

三金藥業(yè)大股東是桂林三金集團(tuán)股份有限公司,其持有公司68%股權(quán),股票發(fā)行后,三金集團(tuán)持股比例稀釋為61.11%。公司實(shí)際控制人為自然人鄒節(jié)明,其直接持有上市公司10.07%股權(quán),同時(shí)持有三金集團(tuán)13.08%股權(quán)。

三金藥業(yè)計(jì)劃首次發(fā)行4600萬(wàn)股A股,募集資金計(jì)劃用于10個(gè)項(xiàng)目,這10個(gè)項(xiàng)目的投資總額大約為63412.53萬(wàn)元。

招股說(shuō)明書顯示,這家醫(yī)藥公司的主營(yíng)產(chǎn)品涵蓋咽喉口腔用藥系列、抗泌尿系感染用藥系列以及心腦血管用藥系列中成藥產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售。

據(jù)其公司招股書介紹,三金西瓜霜系列產(chǎn)品的年銷售量超過(guò)30億片,居國(guó)內(nèi)喉口類中成藥市場(chǎng)第一位;年銷售收入超過(guò)3億元,居國(guó)內(nèi)喉口類中成藥市場(chǎng)第二位;三金片系列產(chǎn)品年銷售量超過(guò)20億片,年銷售收入超過(guò)3億元,市場(chǎng)占有率據(jù)國(guó)內(nèi)抗泌尿系感染中成藥市場(chǎng)第一位。

業(yè)績(jī)顯示,三金藥業(yè)發(fā)行前三年（即2005年、2006年、2007年）營(yíng)業(yè)收入分別為74787.7萬(wàn)元、79785萬(wàn)元和89304.8萬(wàn)元。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為12752.6萬(wàn)元、19480萬(wàn)元和24917.7萬(wàn)元。

IPO程序

首先，要公開(kāi)募股的公司必須向監(jiān)管部門提交一份招股說(shuō)明書，只有招股說(shuō)明書通過(guò)了審核該公司才能繼續(xù)被允許公開(kāi)募股。（在中國(guó)，審核的工作是由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)。）接著，該公司需要四處路演（Road Show）以向公眾宣傳自己。經(jīng)過(guò)這一步驟，一些公司或金融機(jī)構(gòu)投資者會(huì)對(duì)IPO的公司產(chǎn)生興趣。他們作為風(fēng)險(xiǎn)資本投資者（Venture Capitalist）來(lái)投資IPO的公司。（風(fēng)險(xiǎn)資本投資者并非想入股IPO的公司，他們只是想在上市之后再拋出股票來(lái)賺取差價(jià)。）其中一個(gè)金融機(jī)構(gòu)也許會(huì)被聘請(qǐng)為IPO公司的承銷商（Underwriter）。由承銷商負(fù)責(zé)IPO新發(fā)行股票的所有上市過(guò)程中的工作，以及負(fù)責(zé)將所有的股票發(fā)售到市場(chǎng)。如果部分股票未能全部發(fā)售出，則承銷商可能要買下所有未發(fā)售出的股票或?qū)Υ瞬回?fù)責(zé)任（具體情況應(yīng)該在IPO公司與承銷商之間的合同中注明）。IPO新股定價(jià)屬于承銷商的工作，承銷商通過(guò)估值模型來(lái)進(jìn)行合理的估值ipo是啥意思，并有責(zé)任盡力保障新股發(fā)行后股價(jià)的穩(wěn)定性及不發(fā)生較大的波動(dòng)。IPO新股定價(jià)過(guò)程分為兩部分，首先是通過(guò)合理的估值模型估計(jì)上市公司的理論價(jià)值，其次是通過(guò)選擇合適的發(fā)行方式來(lái)體現(xiàn)市場(chǎng)的供求，并最終確定價(jià)格。

美國(guó)IPO的準(zhǔn)備過(guò)程：

建立IPO團(tuán)隊(duì) CEO、CFO、CPA (SEC counsel) 、律師 、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)

挑選承銷商

盡職調(diào)查

初步申請(qǐng)

路演和定價(jià)

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