摘要：風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的一個重要特征，在企業(yè)財務(wù)管理的每一個環(huán)節(jié)都不可避免地面對風(fēng)險。風(fēng)險是對企業(yè)的目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。從財務(wù)管理角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項(xiàng)財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用財務(wù)風(fēng)險的分類，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化步伐加快，我國企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)趨向多元化，市場競爭日趨激烈，市場快速變化與不可準(zhǔn)確預(yù)見性，企業(yè)風(fēng)險無處不在,而財務(wù)風(fēng)險更是企業(yè)經(jīng)營中所不可避免的問題，財務(wù)風(fēng)險決定企業(yè)的成敗，而且企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越復(fù)雜和多變。本文針對不同財務(wù)風(fēng)險分析其涵義，進(jìn)而衡量財務(wù)風(fēng)險，并結(jié)合不同財務(wù)風(fēng)險的特點(diǎn)提出相應(yīng)的防范措施，服務(wù)于實(shí)際工作。

當(dāng)前，市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)趨向多元化，市場競爭日趨激烈，市場快速變化與不可準(zhǔn)確預(yù)見性，企業(yè)風(fēng)險無處不在,而財務(wù)風(fēng)險更是企業(yè)經(jīng)營中所不可避免的問題，財務(wù)風(fēng)險決定企業(yè)的成敗，而且企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越復(fù)雜和多變。本文針對不同財務(wù)風(fēng)險分析其涵義，如何衡量，并結(jié)合不同財務(wù)風(fēng)險的特點(diǎn)提出相應(yīng)的防范措施，服務(wù)于實(shí)際工作。

一、對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識

財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)效果，從而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。以財務(wù)決策為例，企業(yè)的財務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險和不確定性的情況下作出的，離開了風(fēng)險評估，就無法正確評價企業(yè)報酬的高低。因此，對財務(wù)風(fēng)險的成因及防范進(jìn)行研究、控制，從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，具有十分重要的意義。

1、財務(wù)風(fēng)險的分類

結(jié)合理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的分類，為財務(wù)風(fēng)險可作如下三種不同的分類：

第一種分類：財務(wù)風(fēng)險僅指籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。企業(yè)舉債經(jīng)營，全部資金中除自有資金外還有一部分借入資金，這會對自有資金的獲利能力造成影響；同時，借入資金需還本付息，一旦企業(yè)無力償還到期債務(wù)，企業(yè)便會陷入財務(wù)困境，甚至破產(chǎn)。如果一個企業(yè)沒有借入資金，這個企業(yè)就不會發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，而只有經(jīng)營風(fēng)險；如果企業(yè)有借入資金，這個企業(yè)就存在著財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)借入資金必須按期還本付息，在未來償還債務(wù)能力不確定的情況下，就會相應(yīng)增加企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān)，使企業(yè)面臨著資不抵債的潛在風(fēng)險，這也就形成了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。但企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，為達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，又不得不想方設(shè)法籌借經(jīng)營性資金，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營。因此現(xiàn)代企業(yè)中財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)必須面對的客觀現(xiàn)象。

第二種分類：財務(wù)風(fēng)險按企業(yè)經(jīng)營活動可分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的某一個方面和某個環(huán)節(jié)中出現(xiàn)問題，都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財務(wù)活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個方面，相應(yīng)的也就會產(chǎn)生各種不同的財務(wù)風(fēng)險需要企業(yè)去面對。籌資風(fēng)險即借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風(fēng)險即由于不確定性因素導(dǎo)致的使投資報酬率達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險；資金回收風(fēng)險即產(chǎn)品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風(fēng)險即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)，一個正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，財務(wù)風(fēng)險必然是企業(yè)所不可避免的。

第三種分類：按資本運(yùn)動的結(jié)果不同可將財務(wù)風(fēng)險分為財務(wù)狀況風(fēng)險和經(jīng)營成果風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是資本流通過程中的產(chǎn)物。從資本運(yùn)動的角度看，在G—W……P……W’—G’的資本運(yùn)動過程中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務(wù)是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進(jìn)行的運(yùn)動。所以財務(wù)的風(fēng)險萌芽于本金墊支之時，只要籌集貨幣并把貨幣作為資本來使用，資本就具有無法得到價值增值的風(fēng)險。資本的流通過程，既是財務(wù)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移過程又是財務(wù)風(fēng)險的積聚過程，某一資本形態(tài)的風(fēng)險不僅接納了上一資本形態(tài)的風(fēng)險，同時又吸收了本形態(tài)新的風(fēng)險。這樣的過程使財務(wù)風(fēng)險不斷形成和積累，最終對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來影響。企業(yè)經(jīng)營活動狀況和財務(wù)活動的組織與管理業(yè)績?nèi)绾危厝粫w現(xiàn)在企業(yè)資金運(yùn)動的狀況和結(jié)果上，表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況的好壞和財務(wù)成果的大小。因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險包括財務(wù)狀況的風(fēng)險和財務(wù)成果的風(fēng)險。財務(wù)成果即財務(wù)收益（或現(xiàn)金凈流入）及獲利能力等；財務(wù)狀況即企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)及償債能力等。從財務(wù)狀況和財務(wù)成果偏離的趨勢看，出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種，即財務(wù)狀況的變好或者變壞，財務(wù)成果的增加或減少。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險既是財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理而可能面臨的償債壓力，也是企業(yè)利潤的不確定性。于是財務(wù)結(jié)構(gòu)作為財務(wù)運(yùn)動的起點(diǎn)和終點(diǎn)，是財務(wù)的靜態(tài)表現(xiàn)；財務(wù)成果則是財務(wù)運(yùn)動的過程表現(xiàn)，這兩者要共同構(gòu)成了財務(wù)風(fēng)險。在管理企業(yè)財務(wù)風(fēng)險時，這兩者同時要納入到財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測體系中。

通過對風(fēng)險分類的認(rèn)識，我們可以看出它們之間的共同點(diǎn)主要有：1、對風(fēng)險的描述是一致的即認(rèn)為風(fēng)險是當(dāng)一項(xiàng)活動會產(chǎn)生幾種不同的可能結(jié)果，且這些結(jié)果的概率和可能性可以推算時，則認(rèn)為這種活動是有風(fēng)險的。2、都包括籌資活動所帶來的風(fēng)險，即認(rèn)為籌資所帶來的風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險的基本組成部分。上述三種分類也存在差異：1、對財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵認(rèn)識不同。第一種分類只是強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營帶來的籌資風(fēng)險，認(rèn)為籌資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的全部而忽視了企業(yè)其他方面所帶來的財務(wù)風(fēng)險，將財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)等同于財務(wù)風(fēng)險；第二種分類從企業(yè)資金運(yùn)動的整個過程來認(rèn)識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，較全面的涵蓋了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的實(shí)踐工作具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義；第三種分類是從財務(wù)管理者的角度認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的，認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險從企業(yè)資本墊支開始就產(chǎn)生了，隨著企業(yè)生產(chǎn)程序更替而產(chǎn)生和積累了其他方面的風(fēng)險，最后從影響財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因習(xí)性劃分為財務(wù)狀況風(fēng)險和財務(wù)成果風(fēng)險。2、上述分類對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識的外延不同。第一種分類僅認(rèn)為企業(yè)貨幣資金無法償還企業(yè)到期債務(wù)時而產(chǎn)生的風(fēng)險，第二種分類則是從財務(wù)活動的各種不確定性影響因素來全面認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的，將財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的各種可能因素都包括進(jìn)去。第三種分類同樣也是從企業(yè)資本流通的各個環(huán)節(jié)全面認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，將影響企業(yè)財務(wù)運(yùn)作的各種財務(wù)風(fēng)險因素都予以考慮。

本文認(rèn)為第一種分類對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識帶有片面性，只是注重了財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)，而忽視導(dǎo)致本質(zhì)產(chǎn)生的其他方面的原因。第二和第三種分類雖然對財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和外延認(rèn)識不同，但是它們都能夠從總體上全面把握財務(wù)風(fēng)險，對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)踐具有指導(dǎo)意義。

2、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本特征。

在企業(yè)財務(wù)管理工作中，只有充分了解財務(wù)風(fēng)險的基本特征，才能采取針對性措施防范和化解財務(wù)風(fēng)險。歸納起來，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要具有以下特征：

（1）客觀性。即財務(wù)風(fēng)險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風(fēng)險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，從而避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。企業(yè)財務(wù)活動存在著兩種可能結(jié)果，即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，這就意味著無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險是客觀存在的。

（2）全面性。即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金投資、資金回收、資金分配等財務(wù)活動，均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（3）不確定性。財務(wù)風(fēng)險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)時時都具有蒙受損失的可能性。

（4）收益性或損失性。風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。在我國企業(yè)里，由于種種因素的作用和條件限制，財務(wù)風(fēng)險也會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和生存的安全性，最終可能會威脅企業(yè)的收益，也就會影響企業(yè)收益。

（5）激勵性。即財務(wù)風(fēng)險的客觀存在會促使企業(yè)采取措施防范財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)財務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析。

影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素佷多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。而且不同的財務(wù)風(fēng)險形成的原因也不盡相同。它的內(nèi)部原因主要包括籌資規(guī)模策略不當(dāng)、資金來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)、籌資方式以及時間選擇不當(dāng)、信用交易策略不當(dāng)和籌資順序安排不當(dāng)。外部原因主要有市場風(fēng)險、利率變動、物價風(fēng)險。具體來說表現(xiàn)為以下幾個方面：

（1）財務(wù)管理環(huán)境復(fù)雜多變，財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等。而企業(yè)財務(wù)活動在相當(dāng)大程度上受內(nèi)外界環(huán)境制約，如生產(chǎn)、技術(shù)、供銷、市場、物價、金融、稅收等因素，對企業(yè)財務(wù)活動都有重大的影響。如持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實(shí)物性資金

升值，資金成本持續(xù)升高。例如，世界原油價格上漲導(dǎo)致成品油價格上漲，使企業(yè)增加了運(yùn)營成本，減少了利潤，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。而利率的變動必然會產(chǎn)生利率風(fēng)險，包括支付利息過多的風(fēng)險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險。市場風(fēng)險因素也會對財務(wù)風(fēng)險有很大的影響。財務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。

（2）企業(yè)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足。企業(yè)只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國許多企業(yè)財務(wù)管理人員風(fēng)險意識淡薄，是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控。大量比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。

（3）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)，以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。由于投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，也必然影響企業(yè)的投資效益，影響了企業(yè)的長期償債能力，從而給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。

（4）企業(yè)內(nèi)部關(guān)系混亂。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過高等。在我國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源于權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負(fù)債在資金結(jié)構(gòu)中比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%以上，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

二、財務(wù)風(fēng)險的衡量

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存在具有很大的不確定性，對財務(wù)風(fēng)險的衡量也不是僅依據(jù)某一兩個指就能識別的，本文從企業(yè)償債能力、盈利能力和現(xiàn)階段金流量等方面來分折如何對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行衡量，也就是說什么情況下財務(wù)風(fēng)險大，什么情況下財務(wù)風(fēng)險小。對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合評價。一般來說，可以選用以下幾類指標(biāo)來分析、衡量財務(wù)風(fēng)險：

1、資產(chǎn)變現(xiàn)能力

資產(chǎn)變現(xiàn)能力是指企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的“血液”.如果企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，或變現(xiàn)能力低，企業(yè)不僅無法支付工資、購買原材料和生產(chǎn)設(shè)備，更無法償還到期的流動負(fù)債。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力主要通過流動比率和速動比率來反映。其中，流動比率反映了企業(yè)有多少流動資產(chǎn)可在一年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，以便用來償還流動負(fù)債。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越高，短期償債能力越大。但由于流動資產(chǎn)包括了存貨，存貨的積壓會使流動比率增大，而實(shí)際上存貨的積壓降低了資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因此，可用速動比率來衡量企業(yè)償還流動債務(wù)的能力。計算公式如下：

流動比率=（流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）×100%

速動比率=（速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）×100%

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

2、負(fù)債狀況

企業(yè)的總資產(chǎn)是由債務(wù)、投資人投入、企業(yè)經(jīng)營積累等形成的。企業(yè)的債務(wù)如何，直接反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度。一般可用資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)來衡量。其中：資產(chǎn)負(fù)債率表明了企業(yè)的負(fù)債狀況和債權(quán)的保障程度，該指標(biāo)值越小，說明用資產(chǎn)保障債權(quán)的程度越高；已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)當(dāng)期獲得的收益能在多大程度上滿足當(dāng)期利息費(fèi)用的開支需要。該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)有較大的支付利息能力，反之，則說明其負(fù)債過度或盈利能力太低，企業(yè)可能面臨著財務(wù)危機(jī)。兩個指標(biāo)的計算公式如下：

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%

已獲利息倍數(shù)=（凈收益+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

3、資產(chǎn)使用狀況

一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況越好，企業(yè)的財務(wù)狀況就越好。資產(chǎn)使用狀況可主要考核存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率一方面反映了企業(yè)存貨的管理效率，另一方面也反映了企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力，綜合反映了企業(yè)產(chǎn)品滯銷問題。該指標(biāo)值越大，存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)產(chǎn)品的銷售狀況越好。計算公式：

存貨周轉(zhuǎn)率=（產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本）×100%

4、盈利能力

如果一個企業(yè)長年虧損，那么不但無法向國家繳納利稅，而且終究會耗竭國家資金和企業(yè)自有資金，喪失償債能力。企業(yè)的償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的常見指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。該指標(biāo)越高，企業(yè)償債能力越大。計算公式如下：

總資產(chǎn)報酬率=[（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額]×100%

利用以上幾類財務(wù)指標(biāo)，能夠反映出企業(yè)的財務(wù)狀況，從而識別和衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。但是僅就上述指標(biāo)就能衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小了嗎？答案是否定的。由于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的復(fù)雜性和多變性，僅用某一兩個指標(biāo)就能衡量財務(wù)風(fēng)險的大小是不可能的。即償債能力高并不能說就沒有財務(wù)風(fēng)險，盈利能力強(qiáng)也不代表就沒有財務(wù)風(fēng)險。什么最重要？我認(rèn)為現(xiàn)金流量最重要，一個企業(yè)只要有較好的現(xiàn)金流量就可以避免財務(wù)風(fēng)險，因此衡量財務(wù)風(fēng)險不必須運(yùn)用下列指標(biāo)來識別。

5、現(xiàn)金流量指數(shù)

現(xiàn)金流量指數(shù)=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量

該指標(biāo)主要用于分析或估測企業(yè)現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的總體保障能力。在這里，現(xiàn)金流入既包括經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入，也包括投資活動、籌資活動的現(xiàn)金流入，此外，還有其他來源的現(xiàn)金流入；同樣，現(xiàn)金流出也是一個整體的概念，即包括經(jīng)營、投資、籌資等活動的現(xiàn)金流出需要量以及其他方面的現(xiàn)金流出需要量。一般而言，如果現(xiàn)金流量指數(shù)大于1，即現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，表明從整體上講，企業(yè)對各種現(xiàn)金支付的需要是有保障的。

6、經(jīng)營現(xiàn)金流量指數(shù)

營業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/經(jīng)營現(xiàn)金流出量

經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)整體現(xiàn)金流量的構(gòu)成主體，經(jīng)營現(xiàn)金流入對相關(guān)流出的保障程度，是整個現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎(chǔ)。因此，在從整體上對企業(yè)現(xiàn)金流量狀況分析的同時，還必須進(jìn)一步對其中的營業(yè)現(xiàn)金流量狀況做出更加深入的分析評價。如果該指數(shù)大于1，表明企業(yè)有著良好的現(xiàn)金支付保障能力基礎(chǔ)；反之，當(dāng)該指數(shù)小于1時，就意味著企業(yè)收益質(zhì)量低下，營業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過度經(jīng)營的危險狀態(tài)。倘若企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流量長期性地處于短缺狀態(tài)，必然會陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)倒閉境地。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范

防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施。財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，不同的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因不盡相同。因而，如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點(diǎn)。因此，防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，主要應(yīng)做好以下工作：

（1）控制負(fù)債比例

即通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債使財務(wù)杠桿利益抵銷風(fēng)險增大所帶來的不利影響。財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。企業(yè)舉債經(jīng)營，全部資金中除自有資金外還有一部分借入資金，這會對自有資金鐵獲利能力造成影響；對借入資金需要還本付息，一旦無力償還到期債務(wù)，企業(yè)便會陷入財務(wù)困境基至企業(yè)破產(chǎn)。因此企業(yè)不但應(yīng)該設(shè)計合理的資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債、降低資金成本，而且還要控制負(fù)債的規(guī)模，保證謹(jǐn)慎的負(fù)債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而來有效防范財務(wù)風(fēng)險。

（2）研究理財環(huán)境，制定理財策略。

企業(yè)財務(wù)活動在相當(dāng)大的程度上受理財環(huán)境制約，如生產(chǎn)、技術(shù)、供銷、市場、物價、金融、稅收等因素，對企業(yè)財務(wù)活動都有重大的影響。只有在理財環(huán)境的各因素作用下實(shí)現(xiàn)財務(wù)活動的協(xié)調(diào)平衡，企業(yè)才能生存和發(fā)展。研究理財環(huán)境，有助于正確制定理財策略。只有認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。建立和完善財務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境。即是說，應(yīng)制定財務(wù)管理戰(zhàn)略。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

（3）努力提高財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識

財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。企業(yè)的財務(wù)活動包括投資、資金運(yùn)用、籌資和資金分配等一系列行為。而財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的各階段。

（4）對財務(wù)風(fēng)險作出恰當(dāng)?shù)奶幚?/p>

財務(wù)風(fēng)險的處理是風(fēng)險的事后控制，具體方法主要有：①堅持謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險基金。即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式或其他形式建立一項(xiàng)專門用于防范風(fēng)險損失的基金。如工業(yè)企業(yè)按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)提取壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價準(zhǔn)備等。商業(yè)企業(yè)可提取商品削價準(zhǔn)備金，這是彌補(bǔ)風(fēng)險損失的一種有效方法。②在損失發(fā)生后，或從已經(jīng)建立了風(fēng)險基金的項(xiàng)目中列支，或分批進(jìn)入經(jīng)營成本，盡量減少財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)正?；顒拥母蓴_。③建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。有關(guān)部門應(yīng)定期對資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。同時，加強(qiáng)流動資金的投放和管理，提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產(chǎn)，加快閑置設(shè)備的處理，將收回的資金償還債務(wù)。④注重投資決策問題。投資決策是企業(yè)重大經(jīng)營決策的主要內(nèi)容之一，直接影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)決策者必須作好投資項(xiàng)目的可行性分析。

（5）提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。如在籌資決策過程中，企業(yè)首先應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況合理預(yù)測資金需要量，然后通過對資金成本的計算分析及各籌資方式的風(fēng)險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上作出正確的籌資決策。再如，企業(yè)資金流動是周而復(fù)始地進(jìn)行的。確切地說流動性是企業(yè)的生命，企業(yè)必須加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，以保持良好資產(chǎn)流動性。按照以上方法作出的決策，產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務(wù)決策失誤所帶來的財務(wù)風(fēng)險。

（6）理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一

為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的關(guān)系。要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及職責(zé)，并賦予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。而在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各部門參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系清晰明了。

（7）建立財務(wù)“預(yù)防”機(jī)制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的“度”

企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營決策時，首先應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。一般而言，確定負(fù)債規(guī)模應(yīng)該考慮以下因素，如警惕財務(wù)杠桿效應(yīng)的負(fù)面影響、防范財務(wù)風(fēng)險和關(guān)注財務(wù)成本。建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警的“診斷”機(jī)制，要對企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析，從三個方面來看：①負(fù)債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。②負(fù)債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。③負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險和破產(chǎn)的危機(jī)。首先，在資金結(jié)構(gòu)中，若負(fù)債的比例過大，即過度負(fù)債經(jīng)營，那么依賴于外界的因素過多，也就加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)稍有脫節(jié)，資金回收不及時，資金成本大幅度增加，降低了企業(yè)經(jīng)營利潤削弱了企業(yè)活力。其次，因負(fù)債率升高，財務(wù)風(fēng)險加大，在財務(wù)杠桿作用下自有資金收益率下降，企業(yè)承受能力降低，償還能力減弱。一旦企業(yè)出現(xiàn)壞賬，產(chǎn)品積壓，那么必然會給企業(yè)帶來危機(jī)。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警制度時，應(yīng)把握好負(fù)債經(jīng)營的“度”。

參考文獻(xiàn)：

1、財政部會計資格評價中心。財務(wù)管理。中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2006

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