經(jīng)營風險是指企業(yè)在經(jīng)濟活動過程中由于人為管理不善、決策失誤等原因?qū)е陆?jīng)濟利益損失的概率。通常包括以下幾種情況：

一、管理不善

二、決策失誤

財務風險是指企業(yè)資金借貸因素給其帶來經(jīng)濟利益損失的概率。包括，企業(yè)向金融機構(gòu)等第三方借款融資經(jīng)營，企業(yè)資金利潤率小于利息率時，企業(yè)盈利就會減少甚至虧損。另外，企業(yè)應收賬款壞賬損失，資金難以收回時也會造成財務風險。

企業(yè)經(jīng)營必然同時具有經(jīng)營風險和財務風險的，如何降低兩者風險，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化？這是需要企業(yè)家終生研究的課題。

你好！小吏考過注會，剛好對這兩個概念比較熟悉。經(jīng)營風險就是資金使用不當產(chǎn)生的風險，財務風險就是資金來源產(chǎn)生的風險。

一個企業(yè)，需要出資人的出資和向銀行等機構(gòu)借錢財務風險的含義，然后購買廠房、設(shè)備、原材料等，生產(chǎn)商品或者提供服務。從資金的流向來看，企業(yè)左手找錢（出資額或者借款），右手花錢（目的是生產(chǎn)商品或者提供服務）。因此有會計等式：資產(chǎn)（資金占用）=負債（發(fā)債或借款）+所有者權(quán)益（出資額）（資金來源）。

經(jīng)營風險是什么？

注冊會計師審計準則方面的規(guī)定：經(jīng)營風險源于對被審計單位實現(xiàn)目標和戰(zhàn)略產(chǎn)生不利影響的重大情況、事項、環(huán)境和行動，或源于不恰當?shù)哪繕撕蛻?zhàn)略。是由于生產(chǎn)經(jīng)營變動或市場環(huán)境改變導致企業(yè)未來的經(jīng)營性現(xiàn)金流量發(fā)生變化，從而影響企業(yè)的市場價值的可能性。從來源和結(jié)果兩個方面進行了定義。簡單說，就是亂花錢，像史玉柱的巨人集團，建了巨人大廈，浪過了；或者經(jīng)營環(huán)境變化快，花的不合時機，就像柯達膠卷和諾基亞，時代變了，跑偏了。

財務風險是什么？

財務風險，又稱籌資風險，它是指企業(yè)因借入資金（發(fā)行債券或者借款）而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。我們經(jīng)常聽說某某企業(yè)負債率高，就是錢借多了，或者借的錢利息太高，如民間借貸，有可能掙的錢還不夠還利息，這就是財務風險高。很多好企業(yè)，擴張?zhí)?，錢借的太多，突然營利減少，資不抵債，倒閉了，很可惜！

綜上所述，經(jīng)營風險就是亂花錢或者花錢的環(huán)境變化了導致的風險；財務風險就是亂拿錢，錢拿多了或者利息拿高了導致的風險。

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經(jīng)營風險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導致利潤變動的風險。指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預期收益下降的風險。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。

影響企業(yè)經(jīng)營風險的主要因素有：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品成本、調(diào)整價格的能力、固定成本的比重。

財務風險是指企業(yè)因使用債務資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔的附加風險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳財務風險的含義，使得企業(yè)投資收益率小于負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔的財務風險。

前者是由于生產(chǎn)經(jīng)營方面原因造成的盈利的不確定性，其大小用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量;后者是因為負債而造成的不能償還到期債務的可能性，其大小用財務杠桿系數(shù)來衡量。

您好，首先，財務風險是指企業(yè)因使用債務資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔的附加風險。 其次，企業(yè)財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財務杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則主權(quán)資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么主權(quán)資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。 再者，經(jīng)營風險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導致利潤變動的風險。指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預期收益下降的風險。 最后，經(jīng)營風險與財務風險是既有聯(lián)系又有區(qū)別。多數(shù)經(jīng)營風險最終都會產(chǎn)生財務后果，經(jīng)營風險可能對各類交易、賬戶余額以及列報認定層次或財務報表層次產(chǎn)生直接影響。 非常感謝您的提問，希望對你有幫助。

經(jīng)營風險與財務風險兩者是既有聯(lián)系又相互區(qū)別的兩個概念。多數(shù)經(jīng)營風險最終都會產(chǎn)生財務后果，財務風險系數(shù)加大，經(jīng)營風險可能對各類交易、賬戶余額以及列報認定層次或財務報表層次產(chǎn)生直接影響。

財務風險是指企業(yè)因使用債務資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔的附加風險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔的財務風險。

經(jīng)營風險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預期收益下降的風險。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。

經(jīng)營風險和財務風險的關(guān)系

一、經(jīng)營風險與財務風險的定義剖析

風險，指的是某種現(xiàn)象變化為不利方面的可能性大小。企業(yè)風險,從企業(yè)籌資者的角度，結(jié)合風險的形成原因，將企業(yè)風險分為經(jīng)營風險和財務風險。它們與企業(yè)的經(jīng)濟效益密切關(guān)聯(lián)，為降低風險應進行風險測量。

1、經(jīng)營風險的定義

從狹義上講，經(jīng)營風險是企業(yè)從事供、產(chǎn)、銷等商業(yè)活動所帶來的風險，亦稱商業(yè)風險。從企業(yè)設(shè)立那天起，商業(yè)風險就始終伴隨著企業(yè)經(jīng)營活動，因而是企業(yè)的固有風險。商業(yè)風險往往是由企業(yè)管理層的經(jīng)營行為(直接操縱)形成的，亦稱管理層經(jīng)營風險。

從廣義上講，經(jīng)營風險是由客觀存在的、難以預料或無法控制的因素作用，致使企業(yè)未能達到經(jīng)營目標的風險，除管理層經(jīng)營風險外，也存在治理層經(jīng)營風險。治理層經(jīng)營風險產(chǎn)生于各種具有戰(zhàn)略意義的商業(yè)活動之中，主要表現(xiàn)為經(jīng)營戰(zhàn)略風險、經(jīng)營行為風險和經(jīng)營環(huán)境風險。經(jīng)營戰(zhàn)略風險是因企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略制訂或執(zhí)行失效而引發(fā)的風險。經(jīng)營行為風險是因經(jīng)營行為不當而導致的風險，包括項目風險、研發(fā)風險、技術(shù)風險和人力資源風險等。經(jīng)營環(huán)境風險:是因經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化而產(chǎn)生的風險，包括政治風險、法律風險和聲譽風險等。

2、財務風險的定義

從狹義上講，財務風險是企業(yè)由負債融資帶來的不確定性引起普通股股東收益變動而難以實現(xiàn)“股東財富最大化”財務目標的風險。狹義財務風險是由企業(yè)負債融資引起的，導致企業(yè)到期不能還本付息，亦稱負債風險。負債風險產(chǎn)生的根源是財務杠桿，即沒有負債就沒有負債風險，因而是企業(yè)的附加風險，且它是由“兩權(quán)分離”而引起所有者投資收益的不確定性，亦稱所有者財務風險(所有權(quán)級財務風險)。

從廣義上講，財務風險是由客觀存在的、難以預料或無法控制的因素作用，致使企業(yè)未能實現(xiàn)“企業(yè)價值最大化(相關(guān)者利益最大化)”財務目標的風險，除所有者財務風險外，也包括經(jīng)營者財務風險(經(jīng)營權(quán)級財務風險)。經(jīng)營者財務風險產(chǎn)生于各種具有財務性質(zhì)的交易之中，分為財務戰(zhàn)略風險、財務行為風險和財務環(huán)境風險。財務戰(zhàn)略風險是因企業(yè)財務戰(zhàn)略制訂或執(zhí)行失效而引發(fā)的風險。財務行為風險是因企業(yè)財務行為不當而引發(fā)的風險，包括融資風險和投資風險。融資風險除負債風險外，是指由于股權(quán)融資而引發(fā)的風險。投資風險是因投資訣策失誤或投資控制失靈而招致的投資失敗,是現(xiàn)代企業(yè)中最大的經(jīng)營者財務風險。財務環(huán)境風險主要包括變現(xiàn)力風險和信用風險。變現(xiàn)力風險亦稱現(xiàn)金流風險或流動性風險，是企業(yè)因現(xiàn)金流不足而難以滿足其必要的日常經(jīng)營支出或者是企業(yè)難以將手中的資產(chǎn)及。時變現(xiàn)的風險。信用風險亦稱違約風險，指企業(yè)不能按期足額收回應收賬款或者交易對方在賬款到期時不予支付的風險。

二、經(jīng)營風險與財務風險的內(nèi)在聯(lián)系

經(jīng)營風險與財務風險的內(nèi)在聯(lián)系可以從三個方面來考察:

(一)從經(jīng)營風險與財務風險的合理搭配看，兩者互逆。

經(jīng)營風險與財務風險的搭配不外乎四種情況:

一是高經(jīng)營風險與高財務風險，如創(chuàng)業(yè)企業(yè)實行高負債比率政策，這種搭配往往不符合債權(quán)人的要求而無法實現(xiàn)。

二是高經(jīng)營風險與低財務風險，如創(chuàng)業(yè)企業(yè)實行低負債比率政策，這種搭配由于可以同時滿足股東和債權(quán)人期望而容易實現(xiàn)。

三是低經(jīng)營風險與高財務風險，如成熟企業(yè)實行高負債比率政策，這種搭配也由于可以同時滿足股東和債權(quán)人期望而容易實現(xiàn)。四是低經(jīng)營風險與低財務風險，如成熟企業(yè)實行低負債比率政策，這種搭配往往不符合股東的要求而無法實現(xiàn)。

可見，只有第二、三種情況是合理搭配，要么是高經(jīng)營風險與低財務風險配對，要么是低經(jīng)營風險與高財務風險配對，也即經(jīng)營風險與財務風險是一種互逆關(guān)系。

(二)從經(jīng)營風險與財務風險的數(shù)量關(guān)系看，后者是前者的D/S倍。

解析財務風險與經(jīng)營風險的數(shù)量關(guān)系，有五個步驟:

第一步，計算總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率=息稅前利潤+總資產(chǎn)=息稅前利潤十(股權(quán)資產(chǎn)+債權(quán)資產(chǎn))，即:

RA=EBIT+A=EBIT+(S+D)(1)式

其中，EBIT是實際發(fā)生數(shù)，是隨機變量，故RA也是隨機變量。

第二步，計算凈資產(chǎn)報酬率。將(1)式稍作變形，得出凈資產(chǎn)報酬率，即:

RS= (EBIT-I)+S=RA+(RA-KD)D/S (2)式

其中，RS也是隨機變量，即實際報酬率。D/S為財務杠桿，當D=0時，RS=RA。

第三步，計算凈資產(chǎn)期望報酬率。將(2)式兩邊同時取均，得到凈資產(chǎn)的期望報酬率，即:

E(RS)=E(RA)+[E(RA)-KD]D/S(3)式

從(3)式可以得知，當E(RA)>KD時，D/S越大，E(RS)越大，具有正杠桿效應;當E(RA)

在有效資本市場下，凈資產(chǎn)的必要報酬率等于其期望報酬率，即:

KS=KA+(KA=KD)D/S(4)式

第四步，計算凈資產(chǎn)報酬率的波動率。將(2)式兩邊同時取方差，得到凈資產(chǎn)報酬率波動率，即:Var(RS)=(1+D/S)Var(RA)(5)式

當D＝0時，Var(RS)=Var(RA)。可見，負債使企業(yè)風險增加，負債企業(yè)的風險比無負債企業(yè)的風險增加了D/S倍。

第五步，解析經(jīng)營風險與財務風險的關(guān)系。根據(jù)(5)式，無負債時的資產(chǎn)風險稱為經(jīng)營風險，即Var(RA) ;有負債時股東承擔的附加風險稱為財務風險，即D/S﹒Var(RA)。可見，在經(jīng)營風險一定的條件下，財務風險與負債比率成正比，且財務風險是經(jīng)營風險的D/S倍。

(三)在企業(yè)風險定條件下，經(jīng)營風險與財務風險具有互補關(guān)系。

從經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)的關(guān)系看，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)的乘積等于綜合杠桿系數(shù)，即:

DTL=DOL×XDFL

可見，綜合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風險越大，債權(quán)人和股東要求的投資收益率就越高，經(jīng)營風險和財務風險也相應增大。在實際工作中，企業(yè)運用經(jīng)營杠桿和財務杠桿通常采用各種不同的組合。如果企業(yè)較多地使用了財務杠桿，為了維持某一適度的綜合杠桿系數(shù)，就會用較低的經(jīng)營杠桿系數(shù)來消除財務杠桿系數(shù)過高的影響。反之，如果企業(yè)較多地發(fā)揮了經(jīng)營杠桿的作用，就會通過減少使用財務杠桿系數(shù)來加以平衡。因此，在綜合杠桿系數(shù)一定的條件下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)具有互補關(guān)系。即在企業(yè)風險相對穩(wěn)定的情況下，經(jīng)營風險與財務風險具有此消彼長關(guān)系。

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